\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 967 Guangzhou Grg Metrology&Test Co.Ltd(002967) )
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会社の2021年年報:営業収入は22.47億元で、前年同期比22.1%増加した。帰母純利益は1億8200万元で、前年同期比22.6%減少した。
投資のポイント
業績は小幅に増加し、伝統的な検査業務の表現は相対的に優れている。
2021年、会社の営業収入は22.47億元で、前年同期+2.1%、帰母純利益は1.82億元で、前年同期-22.6%だった。そのうち、計量業務は5.04億元の売上高を実現し、前年同期比+0.41%で、主に特殊業界の注文購入モデルが変化したことによるものである。従来の検査業務の成長は比較的速く、信頼性と環境実験、電磁互換業務はそれぞれ6.51/2.43億元の売上高を実現し、前年同期比+0.3%/+33.1%だった。育成プレートの食品検査/環境保護検査はそれぞれ1.59/1.73億元の売上高を実現し、前年同期比+0.7%/+10.6%で、主に顧客構造が最適化調整期の影響を受けている。2021年の会社の粗利率は41.4%で、前年同期比-1.89 pctで、そのうち営業コストの直接人件費は前年同期比30.3%増加し、減価償却費は前年同期+73.1%増加した。細分化業務の中で電磁互換検査業務の利益能力は優れており、粗利率は53.7%で、前年同期+5.02 pctで、主に会社の前期技術の蓄積と前期実験室の生産能力の釈放に頼っている。2021年の会社の純金利は8.57%で、前年同期比-4.64 pctで、そのうち管理費用は前年同期比+37.4%増加した。一方、実験室や基地の拡張は予想利益に達しず、減価償却や償却などの固定コストの伸び率が速く利益にも一定の影響を及ぼし、収入が上昇すると費用率が低下する見通しだ。
「ワンストップ」総合業務構造、内生外延は協同発展を図る
内生面では、会社は「計量+検査+科学研究/コンサルティング/認証「総合化構造の転換により、大顧客の科学研究/コンサルティングなどの高付加価値サービスの比重を増加することによって顧客の粘性を高め、業務構造を持続的に最適化し、業務全体の階段式発展を推進する計画である。市場の影響力をさらに向上させ、業績の成長の勢いを維持するのに役立つ。育成業務分野では、顧客構造の最適化調整に伴い、企業の顧客比率が増加し、業績の増加に貢献する見込みである。外延面では、2021年に江西福康を買収し、資源を迅速に獲得し、既存の業務プレートの短板を埋め、業務配置をさらに拡大した。
技術改革と定増が徐々に推進され、利益能力の修復が期待されている。
2021年、会社は15億元の資金を募集し、地域計量検査実験室建設プロジェクト、 Guangzhou Grg Metrology&Test Co.Ltd(002967) 華東検査基地プロジェクトと流動資金の補充に使用し、全国実験室の生産能力配置を持続的に推進し、2022年に会社は3.02億元の技術改革資金を投入し、技術能力を強固にすると同時に実験室基地建設を推進する計画である。会社は実験室の生産能力の釈放に従って、規模の効果は次第に体現されて、期間の費用率は下がる見込みで、利益の端は修復されます。
収益予測
同社の20222024年の収入はそれぞれ28.4億元、36.0億元、45.0億元と予想されている。帰母純利益はそれぞれ2.73億元、3.57億元、4.72億元で、現在の株価対応動的PEはそれぞれ39、30、22倍である。「推奨」の評価を与えます。
リスクのヒント
会社の公信力、ブランドと評判が不利な事件の影響を受けるリスク;政策と業界標準の変動リスク;市場競争が激化するリスク;中堅従業員の流失リスク;業務規模の急速な拡大による管理リスク;
