\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 535 Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) )
2021年年報：
報告期間中、会社の営業収入は79519566万元で、前年同期比41.43%減少した。利益総額は27235403万元で、前年同期比86.92%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は23588650万元で、前年同期比109.51%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は6087564万元で、前年同期比26.84%減少した。基本1株当たりの収益は1.57元で、前年同期比109.33%増加した。会社の第4四半期の非経常損益は-3.25億元で、主に会社のT 101項目の計上減損の影響によるものである。
医薬工業は安定して成長し、核心漢方薬製品の成長率は著しい。報告期間内、会社の漢方薬業務は営業収入508000233万元を実現し、前年同期比13.74%増加した。粗利率は72.94%で、前年同期比2.25ポイント上昇した。化学製剤薬業務の営業収入は1255391万元で、前年同期比23.78%減少した。粗利率は78.18%で、前年同期より5.29ポイント下がった。
化学原料薬業務は営業収入672956万元を実現し、前年同期比25.55%増加した。粗利率は59.24%で、前年同期比8.68ポイント上昇した。生物薬業務の営業収入は2513815万元で、前年同期比16.52%増加した。粗金利は65.35%で、前年同期比4.81ポイント上昇した。医薬商業業務の営業収入は12444001万元で、前年同期比82.53%減少した。粗利率は28.85%で、前年同期比18.83ポイント上昇した。集採の影響で、ティチョン、文飛などの製品の販売が下落し、化学製剤薬のプレート収入が下落した。会社の核心漢方薬製品の成長率は大きく、化学原料薬と生物薬業務の急速な成長は、医薬工業の安定的な増加を駆動している。医薬商業収入の下落は昨年、子会社 Tasly Pharmaceutical Group Co.Ltd(600535) のマーケティングを処置したことによるものだ。
研究開発パイプラインは豊富で、革新は発展動力を提供する。会社は現在、研究プロジェクト94項目を持っており、そのうち46項目は1種類の革新薬プロジェクトであり、52項目が臨床期に入った。報告期間内、会社坤心寧顆粒、複方丹参滴丸糖網適応症など8種類の品種が登録証明書と補充申請を獲得した。また、同社の重ポンド製品であるプウックは次世代特異性溶栓薬であり、急性虚血性脳卒中適応症の治療はIII期臨床試験を完了し、順調に報告され、新適応証の確率は2022年に承認され、新適応症の増加は製品販売の迅速な放量に役立ち、業績を増加させる。
COVID-19疫病の不確実性が増加し、治療需要を触媒する。最近、中国が発表した「新型コロナウイルス肺炎診療方案」と「漢方薬による新型コロナウイルス肺炎予防・治療専門家の共通認識」では、COVID-19肺炎の治療モデルについて、漢方薬によるCOVID-19の治療方案を再び明確にし、同社の藿香正気滴丸、醒脳静注射液など多くの製品が診療方案に組み込まれている。今はオミク戎に従って2亜型毒株は世界で急速に蔓延し、COVID-19肺炎の疫情情勢の不確実性は再び向上し、治療需要を触媒した。
中医・中薬「十四五」計画が発表され、業界の景気は期待に値する。3月29日、国務院弁公庁は「十四五」中医・中薬発展計画」の通知を印刷・配布し、中国のトップレベルの政策は中医・中薬業界に対する重視度と扶助力を持続的に強化している。同時に、「計画」は漢方医薬が心脳血管疾患などの重大な遅い病気を治療する分野の市場規模がさらに向上することを明確にした。複方丹参滴丸などの製品は心血管分野で長年にわたって根を下ろし、心不全と心梗塞分野で、会社は積極的に漢方薬と参錠を配置し、漢方薬プレートの収入は持続的に増加する見込みである。
投資提案:当社は20222024年に薄くなった後(株価の増加の影響はしばらく考慮しない)のEPSがそれぞれ0.83元、0.89元、1.00元で、対応する動的収益率はそれぞれ18.09倍、16.85倍、14.95倍であると予想しています。会社は中国ブランドの現代漢方薬企業として、革新と伝統漢方薬分野に良好な配置があり、現在、漢方薬業界は業界政策とCOVID-19需要の二重加持から利益を得て、購入格付けを与えている。
リスク提示:政策リスク、研究開発リスク、市場が予想に及ばないリスク
