\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 533 Gold Cup Electric Apparatus Co.Ltd(002533) )
会社の利益の増加幅は明らかで、電磁線業務は十分に電気自動車の扁線化の趨勢を受益します
2021年度の売上高は128.32億元で、前年同期+64.60%、帰母純利益は3.31億元で、前年同期+32.6%で、そのうち主業電線ケーブルプレートは純利益3.21億元を実現し、前年同期+51.50%、電磁線プレートは純利益1.53億元を実現し、前年同期+58.53%だった。2021年Q 4:営業収入は35.16億元で、前年同期比+35.20%だった。会社のケーブル製品の販売量は安定して増加し、電磁線製品の販売量は大幅に増加し、前年同期+17.33%で、業界全体の成長率を上回った。資産減損損失の影響を差し引いて、会社の利益能力は持続的に改善されている。20222023年の利益予測を引き上げ、2024年の利益予測を新たに追加した。同社の20222024年の帰母純利益は5.25(+0.19)/7.06(+1.12)/9.01億元に達する見込みで、EPSはそれぞれ0.71/0.96/1.23元/株で、現在の株価の市場収益率はそれぞれ10.0/7.5/5.8倍で、「購入」の格付けを維持している。
企業戦略「内生外延」による業務規模のさらなる拡大
内生:ケーブル主業の技術改革とエネルギー向上の仕事は秩序正しく行われ、金杯塔札は2021年8月に全面的に生産を開始し、22.5億元の生産能力を追加した。武漢事業部は2023年に産後50億元の生産能力規模を形成する。衡陽事業部の高圧架橋ケーブルの生産能力がアップグレードされ、生産能力が8.55億元増加する。外延:会社は絶えず買収合併を通じて拡張を行い、衡陽ケーブル工場、タワーケーブル、武漢二線、統力電工を買収合併した後、南ケーブルグループと合弁して金杯赣昌ケーブルを設立し、将来電磁線分野の買収合併は縦方向、横方向の一体化配置を強化し、電線ケーブル分野は地域企業を主な標的とし、買収合併の歩みを続け、経営版図を拡張する。
電気自動車のフラットラインは生産拡大を加速させ、技術研究開発の実力は十分である。
電気自動車の扁線加速拡産:現在、年間生産能力は7000トン、第2期建設後の生産能力は2.5万トンに上昇し、建設時点は2022年12月まで繰り上げる予定である。技術研究開発業界がリードしている:会社は2021年に4.35億元を研究開発し、前年同期より+70.83%を支出し、主流の漆包扁線の基礎の上で漆包+膜包、漆包+packの2種類の絶縁構造を開拓し、ハイエンドの扁線製品は400 v、800 vの新エネルギー車用モーター、1000 kvの特高圧分野に適用でき、加工費用は普通の扁線よりはるかに高い。電磁線の応用分野は豊富である:送電変電(特高圧を含む)、風力発電機、太陽光発電インバータ、新エネルギー車用モータなどをカバーし、製品構造を迅速に調整し、強い利益能力を維持することができる。
リスク提示:業界競争構造の悪化;フラットワイヤモータの浸透率が予想に達しない
