\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 855 Warom Technology Incorporated Company(603855) )
30年余りにわたって中国の防爆電器の竜頭を鋳造し、石油・ガスの支出周期と非石油・ガス需要の放出量を受益した。会社は1985年に設立され、設立以来防爆電器の研究、開発と生産製造に従事してきた。2005年に海外進出し、2014年に米国のFM認証を取得し、2018年と2019年にそれぞれドバイと香港に支社を設立し、「一帯一路」を借りて、世界の配置を加速させた。現在、会社の防爆電器業務の中国市占有率は業界第一位を占めている。20162020年の会社の売上高の複合成長率は17.4%で、帰母純利益の複合成長率は23.2%で、2020年の防爆電器業務は16.07億元の売上高を実現した。華経産業研究院の予想によると、2019年の中国の防爆電器市場の規模は70億元で、2025年までに120億元以上に増加する見通しだ。2019年の世界防爆電器需要量は50億ドルで、2025年までに世界防爆電器市場の規模は80億ドルに達すると予想されている。2022年の業界の変化は以下の通りである:1)世界の石油・ガス支出が上昇し、会社の製品需要の放量を牽引する見込みである。石油・ガスは会社の下流需要の重要な分野であり、原油価格の持続的な上昇に伴い、世界の石油・ガス資本支出の伸び率が上昇する見込みである。中国の中石油+中石化+中海油の合計資本支出は前年同期比16.3%(20202021年の伸び率は-14.2%、8.2%)に達し、世界の石油・ガス資本支出は前年同期比13.6%に上昇した。利好公司油気防爆電器業務放量;2)非石油・ガス事業の発展の勢いが持続し、2021年に会社は白酒、原子力発電、軍需産業などの新しい分野で目立っており、2022年にはこの傾向が続くと予想されている。
専門照明業務の新しい基地が到着し、急速な発展周期を開いた。専門照明と防爆電器の下流には一定の重複があり、業務の開拓には一定の協同性があり、2020年の会社の専門照明業務の売上高は3.1億元に達した。華経産業研究院の統計によると、2020年の世界工業LED照明産業市場規模は125億ドルで、20142020年の複合成長率は29.1%だった。中国市場から見ると、2020年のLED工業照明設備の生産額は483億元に達し、20142020年の複合成長率は18.8%に達し、成長性は比較的よい。会社は業務発展商モデルを専門照明分野に導入し、最近2-3年の磨合と最適化を経て、ルート建設は収穫期に入った。同時に、会社の南浔新基地が完成し、ハードウェア施設が質的に向上し、生産自動化、管理情報化レベルが向上し、これまでの場所制限の多くの大型設備が入場できない問題も解決され、製品ラインの拡充は華栄照明製品がより多くの応用シーンの需要を満たすことができる。
安工インテリジェントシステムが定着し、メーカーからサービス業者に転換した。同社は2019年に自主的に開発し、完全な知的財産権を持つ「ソフトウェア+伝送+感知」安工知能管理制御システム(SCS)を開発し、安全、指揮、スケジューリング、監視などの全天候知能安全管理機能を融合させ、絶えず開拓し、互換発展することができる。SCS安工インテリジェントシステムは、会社がメーカーからサービス業者に転換し、成長空間がさらに開いたことを示している。このシステムは現在すでに鎮海で精製して、 Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) 、神華寧石炭などの10余りの取引先の応用になって、ユーザーのフィードバックの効果は良好で、このようなプラットフォーム+端末製品の業務モードは会社に新しい業務の増量をもたらして、同時に大幅に取引先の粘性を高めることができます。
投資提案:防爆電器業界の景気サイクルと会社の専門照明業務が急速に発展している段階を考慮して、20212023年の帰母純利益はそれぞれ3.6/4.6/6.2億元で、対応推定値はそれぞれ20 x/15 x/11 xで、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与える。
リスクヒント:1.疫病は中国の需要リスクに影響する。2.専門照明分野の競争が激化し、平均価格の下落リスクを招いた。3.原材料が引き続き上昇し、製品の粗利率が下がるリスクがある。4.疫病などが海外需要のリスクを引き起こす。
