\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 043 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
コア結論
生産能力+ルートの拡張は食品業務の急速な成長を牽引している。一方、生産能力の拡張は食品業務の持続的な急速な成長を支え、梅州の冷凍食品生産基地は21 Q 3で試作され、22年の生産能力の放出が加速する見込みだ。湘潭基地の二期冷凍食品建設プロジェクトは持続的に推進され、冷凍食品の未来の成長のために生産能力の基礎を築いた。一方、オフラインチャネルは縦方向に深化し、横方向に開拓され、オンラインチャネルは絶えず強化され、新しい市場増量をもたらした。会社は広東省内で市街地の大型コミュニティ、商業街道及び主要交通の中枢周辺の小売店の配置を加速させ、コミュニティ消費市場をつかむ。省外では、ディーラーの数は21年末の395社(海外を除く)に増加し、資源を重点的に投入して華東市場を開拓した。オンラインでは、ヘッドプラットフォームの資源投入を持続的に最適化し、マーケティングの組み合わせ方式を革新している。
飲食業務は新たな全国化の配置を模索している。21年、会社は勢いに逆らって各飲食ブランドの店を新設し、復業した。21年末現在、会社直営の Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) 、陶陶居、星未来会社は「陶陶居」などの飲食店の華東、華中及び大湾区広州外の重点都市の配置を秩序正しく推進し、飲食業務が徐々に全国に向かうことを推進する。同時に、一部の老舗の改装改造を継続し、システムを通じて店舗をアップグレードし、消費者の食事体験を向上させ、ブランドイメージを持続的に向上させる。
新しいビジネスの発展の見通しは期待に値する。プレハブ市場の空間は広く、NCBDデータによると、21年の中国のプレハブ市場の規模は3136億元/+24%(そのうちC端が20%、B端が80%)に達した。会社は積極的にプレハブ業務を模索し、最近広東省が発表した「広東プレハブ産業の高品質発展を加速させる十条措置」を重ね、プレハブ業務の加速発展は期待に値する。
投資提案:会社は1家の“食品+飲食”の双主業が協同して発展した中華老舗企業で、ここ数年安定した成長態勢を維持し続け、疫病の下で逆勢の成長を実現し、強い経営靭性を示した。同社の22-24年のEPSはそれぞれ1.16/1.38/1.70元で、最新株価はPEに対応してそれぞれ19/16/13倍で、同社の「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:疫病の持続時間が予想を超え、食品安全リスク、原材料価格の上昇リスク。
