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投資のポイント：
Gl Tech Co.Ltd(300480) 3月31日に2021年度業績報告を発表:2021年の営業収入は約5.3億元で、前年同期より70.33%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は約1億1800万元で、前年同期比98.78%増加した。基本1株当たり利益は0.46元で、前年同期比91.67%増加した。10株ごとに現金配当金1元(税込)、配当金を送らず、資本積立金で全株主に10株ごとに3株増資する予定である。
年報は急速に増加し、半導体封止設備の収入は44.86%に上昇した。
2021年の営業収入は約5.3億元で、前年同期比70.33%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は約1億18000万元で、前年同期比98.78%増加し、業績は急速に増加した。
2021年、会社の収益構造の安全生産と省エネ監視業務の営業収入は2.92億元で、前年同期比7.15%増加し、主な収益に占める割合は55.14%に減少した。
2021年の半導体封止設備の営業収入は2億3800万元で、前年同期比518.74%大幅に増加し、主な収入に占める割合は44.86%に上昇した。2021年に半導体封止設備は213台を販売し、前年同期は22台で、前年同期比868%増加した。半導体封止装置1台あたりの平均単価は約111.74万元である。
会社は先進的なマイクロエレクトロニクスの79.59%の株式をさらに買収することを完成し、会社が先進的なマイクロエレクトロニクスの株式を94.90%に増加し、さらに間接的にADT会社の94.90%の株式を保有している。先進的なマイクロエレクトロニクスとその完全子会社ADTは2021年5月から会社の合併報告書に組み入れられ、会社全体の業績を著しく増加させた。半導体封止設備業務の開拓は会社の発展空間を大きく開拓し、新しい市場空間を開いた。
会社の利益能力は比較的に強くて、キャッシュフローは良好です
2021年度の会社全体の販売粗利率は53.41%で、前年同期比9.23 pct下落した。純金利は22.61%で、前年同期比3.23 pct上昇した。2021年の重み付けROEは12.13%で、昨年より4.27 pct上昇した。
2021年の2大種類の主要製品の粗利率はいずれも高く、そのうち安監業務の粗利率は65.21%で、前年同期比ほぼ横ばいで、半導体封止設備の粗利率は38.92%で、前年同期比3.51 pct下落した。
2021年の会社の経営キャッシュフローは5981万人で、前年同期比19.88%増加し、会社の経営キャッシュフローの状況は比較的良い。
募集プロジェクトの建設は順調で、半導体知能製造産業基地の生産開始はすぐに業績を釈放した。
会社は2021年、2022年にそれぞれ定増、転換債融資を行い、半導体封止設備の生産能力建設を推進した。このうち、同社は2021年7月に定増融資5.5億元を完了し、半導体知能製造産業基地の第1期プロジェクト4億元を投入し、年間500台の半導体精密スクライブ機の生産能力を構築した。2021年12月に転換債融資予案を発表し、超精密高剛性空気主軸研究開発及び産業化プロジェクトに4億ドルを融資する予定である。コア部品の空気主軸の国産化の進展は持続的に行われ、生産能力のボトルネックを緩和し、コスト削減と効率化を推進することが期待されている。
会社は計画通りに「半導体知能製造産業基地プロジェクト(一期)」の募集プロジェクトの建設を加速させ、できるだけ早く建設を完成させ、生産現場の2022年上半期の使用を確保する。「超精密高剛性空気主軸研究開発及び産業化プロジェクト」の債務転換プロジェクトを積極的に推進し、空気主軸の国産化建設の推進を加速させる。会社の2大募集プロジェクトが続々と生産に達するにつれて、会社の半導体設備の生産能力のボトルネックが開き、会社の業績の飛躍を助力した。
半導体封止設備の国産化率が低く、浸透空間が大きい
世界の半導体の周期的な影響と世界の半導体産業の移転と米国をはじめとする一部の西側諸国が中国に対してかつてない技術封鎖を実施した背景の下で、中国は絶えず関連政策を打ち出し、空前の力で中国の半導体産業を支持し、巨額の資金を牽引して中国の半導体産業の発展を支持し、中国のウエハ代行生産ラインとIDM生産ラインは建設のピークを迎え、巨大な設備需要空間をもたらした。業界の景気は中国の半導体設備の需要を高成長区間に牽引している。ハイエンド精密切断スクライブ設備の分野では、日本DISCO、東京精密TSK、イスラエルADTの3社がこの分野の大きな市場シェアを占めており、国産半導体設備は海外製品と比較して技術レベルに大きな差があり、ブランドの知名度もまだ不足しており、市場競争能力に欠けている。
数回の買収合併の配置を通じて、会社はすでに世界の業界内で唯一の2つの切断ブレードの量産設備、核心部品–空気の主軸、ブレードなどの消耗品を提供できる企業の一つになった。会社は半導体の裏道の封測の装備の領域でLP、LPBとADTの長年蓄積した大量の業界の経験、技術と取引先の資源を持って、半導体の封測の領域の核心の部品–高性能の高精密な空気の主軸を持って、中国の研究開発チームはすでに完全にチップの設置と核心の部品の空気の主軸の核心の技術を掌握して、これらの資源は会社の急速に市場を開拓するために堅固な基礎を打ち立てました。
会社は群策群力して、多くの国産化切断ブレード機を開発して、現在すでに鄭州工場で生産製造しています。このうち、鄭州工場が生産している中国と極東向けの12インチ全自動二軸切断ブレード8230型、イスラエル海法工場が生産している主に他の国際市場向けの12インチ全自動二軸切断ブレード8030型製品はすでに中国、外頭部封止企業に入っており、量産されている。会社の募集プロジェクト鄭州新工場が2022年第2四半期に使用を開始するにつれて、生産能力のボトルネックが開き、会社は半導体封止設備業務の高速発展を迎える見込みだ。
収益予測と評価
会社の募集生産能力の投入に伴い、半導体封止設備は業績放出期に入った。当社は2022年-2024年の営業収入がそれぞれ10.35億、14.24億、17.81億で、帰母純利益がそれぞれ2.26億、3.15億、4.09億で、対応するPEがそれぞれ31.56 X、22.62 X、17.4 Xで、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えると予測しています。
リスクヒント:1:マクロ経済は予想に及ばない;2：下流需要が予想に及ばない；3:原材料価格が上昇し、粗利率が下落した。4:会社の募集プロジェクトの進度が予想に及ばない。
