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投資のポイント：
Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) 開示2021年年報:会社は2021年に営業収入128.67億元を実現し、前年同期比24.86%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は19.91億元で、前年同期比38.35%増加した。基本1株当たり利益は1.86元/株です。会社の2021年度利益分配予案は、会社権益分派実施時の株式登録日の総株式を基数として、全株主に10株ごとに現金配当5.50元(税込)を支給し、資本積立金で全株主に10株ごとに4株増加した。
軍民業務は二重高速成長し、流体歯科の新しい業務は徐々に力を入れている。
会社は2021年に営業収入128.67億元を実現し、前年同期比24.86%増加した。帰母純利益は19.91億元で、前年同期比38.35%増加し、業績は急速に増加した。このうち2021年のQ 4営業収入は29.9億ドルで、前年同期比13.31%増加し、帰母純利益は3.68億ドルで、前年同期比8.27%増加した。主な原因はQ 1の交付が多く、年間を通じて事実上バランスのとれた生産を実現すると同時に、2020年に疫病要因Q 1の基数が低いため、Q 2-Q 4製品の交付基数が高い。
製品別に見ると、2021年の電気コネクタと集積コンポーネントの営業収入は95.55億元で、前年同期比23.78%増加し、会社の主な収入に占める割合は74.91%で、引き続き電気コネクタの主業の高速成長を維持している。
2021年の光デバイスと光電設備の営業収入は26億元で、前年同期比22.86%増加し、会社の主な収入に占める割合は20.53%だった。
2021年の流体、歯科などの新製品の営業収入は7.12億元で、前年同期比51.45%増加し、新業務の割合は依然として低いが、成長率は比較的速く、徐々に力を入れている。
会社の粗利率、純金利の上昇は明らかで、経営キャッシュフロー、契約負債は大幅に増加した。
2021年度の会社の販売粗金利は37.0%で、前年同期比0.97 pct上昇した。純金利は16.52%で、前年同期比1.66 pct、非純金利は14.88%上昇し、前年同期比1.49 pct上昇した。粗利率の上昇の主な原因は、通信製品の粗利率が4.7 pct著しく上昇したことだ。
2021年の会社の重み付けROEは18.22%で、昨年より2.14 pct上昇し、利益能力の向上が明らかになった。
2021年の会社の経営キャッシュフローは20.62億元で、前年同期比62.74%増加し、会社の経営キャッシュフローの状況は比較的に良い。
2021年に会社の契約負債は10.3億元で、前年同期比246%増加し、会社の注文が大幅に増加したことを示した。
募集プロジェクトの生産拡大は未来の業績の増加を助力する
会社の数回の比較的速い成長は生産能力の拡張から離れられない。同社は2013年、2018年にそれぞれ定増、転換可能債権を通じて8億、13億ドルの増産を行い、2014年から現在まで会社の持続的な高速発展をもたらした。
2022年1月14日、同社は34億ドルの融資を完了し、華南産業基地プロジェクトと基礎デバイス産業園プロジェクト(一期)の2つのプロジェクトに投資し、建設期間は2年である。計49.28億ドルの資金を投入し、そのうち15.28億ドルを調達し、34億ドルの募金を予定している。今回の増産プロジェクトの増産は主に軍需産業、5 G新エネルギー自動車などの高成長の細分化方向に向けられ、会社の生産能力の絶えず拡大に伴い、未来の成長空間と確定性が向上した。
収益予測と評価
当社の2022年-2024年の営業収入はそれぞれ167.39億元、209.22億元、255.66億元、帰母純利益はそれぞれ27.35億元、34.83億元、42.91億元で、対応するPEはそれぞれ32.66 X、25.65 X、20.82 Xで、評価は合理的で、会社の今後数年の業績の伸び率と一致し、初めてカバーし、「購入」の格付けを与える。
リスクヒント:1:軍需産業製品の納品進度が予想に及ばない;2:国防支出予算の伸び率は予想に及ばない。3：原材料価格の上昇；4：業界競争の激化
