\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 372 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) )
事件: China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 2021年報を発表し、2021年に営業収入98.4億元、前年同期+12.5%を実現した。帰母純利益は7億9900万元で、前年同期比+26.6%だった。非帰母純利益は6.87億元で、前年同期比+25.5%だった。会社は2022年の年間営業収入110.4億元、前年同期+12.2%を実現する計画である。純利益は8億8100万元で、前年同期比+7.8%だった。
航空主業の売上高は13.5%増加し、粗利率は0.44ポイント上昇した:会社は航空電子システムの専門化統合と産業化発展プラットフォームとして、業務分野は防務航空、民用航空と先進製造業の3つの方向をカバーしている。会社は2021年に防衛製品の生産任務を円満に完成し、ホスト機の交付任務を保証し、部隊の製品の注文供給を持続的に保障した。2021年の航空主業の売上高は86.5億元で、前年同期比+13.5%だった。航空製品の粗利率は29.5%で、前年同期比0.44ポイント上昇した。
全体の粗利益率のレベルは少し下がって、純金利は引き続き上昇します:製品の構造などの要素の影響を受けて、2021年の会社の全体の粗利益率は29.1%で、前年同期より0.3ポイント下がります;純金利は8.3%で、前年同期比0.8ポイント上昇した。販売・管理費用率の合計は10.4%で、2020年とほぼ横ばいだった。研究開発に投入した費用は8億3000万元、前年同期比+27.8%で、研究開発費用率は8.4%に達し、前年同期より1ポイント上昇した。会社は航電システムの研究開発と生産の主力軍として、航空装備航電システムの研究開発生産の最適化とアップグレードの任務を全力で支持していることを示した。財務費用は9994万元で、前年同期比-60.6%で、主に転換可能債権プロジェクトが利息支出の減少を完了し、すでに計上された返済義務に関連していない利息を取り戻す。
民用航空戦略配置の推進:中国の民機産業の盛んな発展は新しいチャンスをもたらし、会社は子会社の民機研究開発システムと修理システムの構築をスタートさせた。国家の大飛行機プロジェクトの実施をめぐって、多くの子会社がC 919プロジェクトの関連サプライヤーになった。MA 700、AG 600、および汎用機と民用ヘリコプターで製品セットを行い、設備級からシステム級に着実に前進している。
増資子会社のエネルギー付与産業の発展:会社は自己資金5億9000万元を使って8社の完全子会社に対する増資を完成し、募集プロジェクトが調整後のノードで完成することを確保した。照明産業化プロジェクト、電気作動駆動及び伝動システム産業化建設プロジェクト、高性能慣性センサ及び応用システム産業化など13の建設プロジェクトが各子会社の急速な発展を支えている。
投資提案:20222024年の帰母純利益はそれぞれ9.7/12.3/15.1億元と予想され、現在の株価はPEに対応して36/29/24倍である。会社は中国航空電子のトップ企業として、防務航空装備分野に立脚し、同時に民間機産業の戦略配置と先進製造業務の発展を着実に推進している。を選択します。
リスク提示:市場競争が激化し、製品価格が下がるリスク;原材料不足及び価格変動のリスク;新製品の研究開発が予想に及ばないリスク。
