\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 53 Ningbo Zhenyu Technology Co.Ltd(300953) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入30.34億元を実現し、前年同期比154.37%増加し、帰母純利益1.7億元を実現し、前年同期比30.66%増加し、非後帰母純利益1.66億元を実現し、前年同期比30.49%増加し、業績は予想に合致した。
リチウム電気構造部品とモータコアの業務駆動業績は高い成長を遂げた。会社の21年間の業績成長駆動力は主にモータコアと動力リチウム電池構造部品業務から来ている。21 Q 4会社は11.00億元の売上高を実現し、前年同期比125%増加し、前月比30%増加し、帰母純利益0.53億元を実現し、前年同期比15.7%減少し、前月比17.9%増加した。非課税後の純利益は0.49億元で、前月比12.3%増加した。21 Q 4利益の伸び率が売上高の伸び率を下回ったのは、主に原材料コストの大幅な上昇によるものである。
アルミニウム価格の上昇利益能力は圧力を受け、21 Q 4の粗利率は安定している。同社の2021年の粗利率は18%で、前年同期比7.6 pcts減少した。純金利は5.6%で、前年同期比5.3 pcts減少した。会社の2021 Q 4の粗利率は15.89%で、単四半期の環比は0.43 pcts上昇し、粗利率は安定している。純金利は4.78%で、単四半期の環比は0.49 pcts減少した。分業務によると、リチウム電気構造部品の21年の粗利率は17.5%で、前年同期比-4.5 pctsだった。モータコア事業の粗金利は18.6%で、前年同期比+1.5 pctsだった。利益の圧力は主に精密構造部品業務のアルミニウム材、シリコン鋼板、銅材などの材料コストの上昇が多いため、21年の精密構造部品業務の材料コストは営業コストの68%を占め、前年同期比+12 pctsだった。
株式激励が実施され、実制御者が定増に参加して自信を示した。2022年3月、会社は株式激励草案を発表し、副総経理、核心管理、技術(業務)人員など153人に第2類制限株総量425.3万株を授与する予定で、公告時の株式総額の4.57%を占め、授与価格は57.51元/株である。初めて授与された制限株の業績考課目標値は22/23/24/25/26年の非帰母純利益が2.5/3/3.6/4.3/5.18億元を下回らないか、22年から23/24/26年までの累計純利益が5.5/9.1/13.4/18.58億元を下回らない。同日、同社の公告は8億元を超えず、発行価格は82.63元/株で、発行費用を差し引いた後、流動資金の補充と銀行ローンの返済にすべて使用され、発行対象は同社の持株株主、実制御者の蒋震林氏とそのコントロールの寧波震裕新エネルギー有限会社である。
リチウム電気構造部品とモータコアの二重は業界の高成長率から利益を得た。会社は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) リチウム電気構造部品の主なサプライヤーの一つとして、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 動力電池の生産量が急速に増加し、供給シェアが向上したことから利益を得た。会社の生産能力の拡張は迅速で、寧海、福安、溧陽、宜賓基地の新築生産能力は続々と釈放され、規模化は会社のコスト競争力を向上させ、量補価で急速に成長することが期待されている。电机鉄芯业务の成长は迅速で、会社は Byd Company Limited(002594) などのトップ新エネルギー车の企业を供给して、しかも新势力のサプライチェーンに入って、电机鉄芯は第2の成长曲线を开きます。
利益予測、評価と格付け:原材料値上げ会社の短期利益が圧迫される。中長期的に見ると、拡産は寧徳に積極的に従って急速な成長を実現し、市の占有率は向上する見込みだ。モータコアは第2の成長曲線を提供することが期待され、予想差が大きい。22年を維持し、23年の純利益予測(0%/-5%)を下方修正し、24年の予測を追加したのはそれぞれ3.98/6.00/8.07億元で、現在の株価はPE 26/18/13倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格の上昇;お客様の集中度が高い。新エネルギー車の販売台数は予想に及ばなかった。
