\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 020 Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) )
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会社は2021年年報を発表し、営業収入33.36億元、帰母純利益6.14億元、非帰母純利益5.15億元を実現し、それぞれ前年同期比+2.39%、-5.98%、+15.49%を実現し、経営性純キャッシュフロー3.65億元を実現し、EPS 0を実現した。75元です。業績は予想に合致する。
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2021 Q 1~Q 4、会社の単四半期の営業収入はそれぞれ8.21/8.39/8.08/8.68億元で、前年同期比+3.44%/-0.94%/+1.64%/+5.53%だった。帰母純利益はそれぞれ1.29/1.41/1.58/1.86億元で、前年同期+35.2%/+9.38%/+7.34%/-34.13%だった。製品分野別に見ると：
院内院外斉が開拓し、CNS分野の製品力は持続的に強化されている:薬品販売は精神神経(CNS)の核心分野をめぐり、年間販売収入は5.43億元(YOY+32%)を実現し、安定した成長態勢を維持している。会社は積極的に専門化マーケティングチームを作ることを通じて、院内、院外市場を深く耕す。現在、すでに300人以上の学術型、専門化自営チームを設立し、1500余りの重点病院をカバーし、精神科、神経内科の全国学術リーダー200人余り、重点病院の専門家5000人余りをドッキングしている。コア製品ジーク®全国の院内市場で1位(市場シェアは約43%)だった。ソップ®全国の院内市場では国産1位(市場シェア約11%)だった。
混営チームが初めて完成し、消化分野の競争力が向上する見込みである:自営+招商の混営チームは現在建設が完了し、消化分野の年間販売収入は4.66億元(YOY+15%)を実現し、市の占有率は着実に向上している。将来、会社は京常楽を重点的に推進する。®、康復新液の2大製品、多ブランド、多ルートで市場を開拓する。2021年京常楽®院内販売台数は前年同期比49%増加した。康復新液の院内販売量は前年同期比26%増加し、今回の湖北連盟の集採落札に伴い、今後の院内市場シェアの向上が加速する見込みだ。
会社は精神神経、心脳血管の細分化分野に焦点を当て、医療機器を適時に発展させ、この分野の年間販売収入は5.53億元(YOY+23%)を実現した。全資子会社深セン巨烽は中国の医療映像表示端末の市場占有率が50%を超え、世界の主流の大設備メーカーの戦略パートナーであり、市場のリード地位を占めている。21年、内視手術業界の大手スザック、ビンダーなどの企業と成功し、国際内視手術ODM業務の無から有への突破を実現した。お客様のニーズに積極的に応え、最初のベッド側リモートセンシング制御製品、最初の音声制御統合システムの開発に成功しました。
研究開発の投入は持続的にコードを追加し、差異化配置革新薬の研究開発:2021年の会社の研究開発費用は3.29億元で、前年同期比27.04%増加し、現在、製品の品種は豊富で、構造は合理的で、すでに精神神経システム、心血管システム、消化システムの3大疾病分野をカバーする多次元、多層の製品階段隊と発展構造を構築した。会社は三大パイプラインをめぐって、臨床価値を導き、差異化配置革新薬の研究開発:不眠症を治療する1種類の新薬EVT 201カプセルはすでにIII期臨床を完成した。精神分裂を治療する1種類の新薬JX 11502 MAカプセルは臨床II期研究を推進する。パーキンソンを治療する2種類の改良新薬プラクソレサジラン緩釈カプセルが承認され、消化管に用いられる2種類の改良新薬康復新腸溶カプセルが臨床II期研究を開始した。抗パーキンソン2245、血脂異常2168 Z、凝血異常2182など多くの項目が臨床前研究を開始した。また、2021年に29件の特許を取得し、累計173件の特許技術を保有し、そのうち特許121件、実用新案27件、外観設計25件を保有している。会社は終始核心分野の研究開発配置と資金投入をしっかりと強化し、製品競争力を持続的に向上させると同時に、この細分化分野における会社のリード地位を絶えず強固にしている。
利益予測、評価と格付け:マーケティング側の製品構造の最適化とマーケティングモデルの変革を通じて、会社の管理効率が効果的に向上し、主な業務の利益レベルが安定した成長を実現したことを考慮して、私たちは20222023年の帰母純利益予測を6.96/8.25億元(元予測は6.87/8.10億元、それぞれ1%/2%上昇)に引き上げ、2024年の帰母純利益は9.91億元で、前年同期+13.39%/+18.43%/+20.19%だった。最新株価でEPSを計算するとそれぞれ0.77/0.91/1.09元で、現在の価格はPEに対応して12/10/9倍で、推定値は低く、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:薬品の集採値下げが予想を超えたリスク;新製品の研究開発は予想を下回るリスクをもたらした。
