\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
投資ロジック
会社の全産業チェーンは需要を導きとし、第三消費時代のパイロットである。製品側は消費のアップグレードの大勢を把握し、カサティはすでに中国のハイエンド第一ブランドとなり、20222025年の複合成長率は25%前後と予想されている。三翼鳥は資源統合+セット化販売をさらに加速させ、1000店以上に進出した。製造側は業界をリードし、生産全プロセスの変革が加速している。水路端は新小売のコントロール力を向上させ、料金を下げて効果を上げることを着実に推進している。
海外の自主ブランドは競争力が十分で、空間が広い。会社は2015年から何度も海外で買収し、すでに世界の主要地域の全レベルの自主ブランド配置を完成し、市の占有率は持続的に向上し、20172021年の外販CAGRは14.4%だった。収益端の海外には250億ドル前後の空間があると予想され、同社は先進市場に立脚し、新興市場の配置を加速させる。利益の面では、前期のルートとブランドの投入が多く、GEAの買収合併は高い財務費用を生む。現在、海外経営の利益率は5.2%に上昇し続けており、相手に比べてまだ余地がある。
境界改善は全面的にスピードアップする。これまで、比較的短い板のエアコンと厨電業務はハイエンドのリードの下で改善され、エアコン市の占有率は21年で16.6%(中怡康口径)に上昇し、厨電は多ブランドの技術備蓄を持っており、絶えず更新されている。長期持分インセンティブ計画によると、20222025年の純利益は2021年の複合成長率より15%を下回らず、会社の中長期成長に強い支持を提供している。
投資提案と評価
20222024年の会社の売上高はそれぞれ25232768、3022億元で、前年同期よりそれぞれ10.9%、9.7%、9.2%増加する見込みで、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ153.2、178.0、203.7億元で、前年同期よりそれぞれ17.3%、16.2%、14.5%増加し、対応するEPSはそれぞれ1.62、1.88、2.16元で、現在の株価は20222024年のPEはそれぞれ14.6 x、12.6 x、11.0 xだった。2022年に20倍の評価を与え、目標価格は32.44元で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスク
海外疫病の予防・コントロールが予想リスク、為替レート変動リスク、原材料上昇リスク、端末需要が予想リスクに及ばない。
