\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 30 Hainan Poly Pharm.Co.Ltd(300630) )
投資ロジック
「差別化+一体化+国際化」戦略配置の効果は著しい:会社は2005年に国際中国同時発展戦略を開始し、複数の生産ラインが続々とWHO、EU及びFDAのGMP審査を通過し、複数の製剤輸出品種が優先審査に組み入れられた。20122020年、会社の海外業務は136.11%の複合成長を実現し、会社の売上高に占める割合は0.15%から13.82%に上昇した。また、会社の安慶原料薬プロジェクトは秩序正しく推進され、会社の原料薬製剤の一体化発展に支持を提供している。
新規生産能力の解放は会社の業務成長を推進する見込みだ。2017年から2020年までの第3四半期の生産能力利用率は29.00%、115.50%、83.30%、88.00%だった。研究開発が一部の生産能力を占めているため、会社全体の生産能力は2020年に相対的に緊張している。2021年の転換債務募集プロジェクト「国際ハイエンド生産ライン拡張プロジェクト」の設計生産能力は9000万本で、2020年の会社の針剤生産能力の9倍であり、建設後4年目から8年目にかけて続々と生産を達成する計画である。2020年に募集募集・投入プロジェクト「プリー国際ハイエンド原料薬及び革新製剤製造基地プロジェクト」原料薬設計生産能力360トン。新築生産能力の続々と釈放に伴い、会社の業務は持続的に急速に発展する見込みだ。
国際化生産能力の優位性を利用して、CDMO業務を引き受ける:希少なグローバル化注射剤の生産能力の優位性のおかげで、会社のCDMOサービスは中米欧の3つの申告をサポートして、そして原料+製剤のワンストップサービスを提供することができて、豊富な剤型は市場の特殊な需要を満たすことができます。現在、同社は米国CelsionとGEN-1免疫療法を含め、新たに診断された卵巣癌患者の治療、DNAワクチンの関連協力など、多くのプロジェクトの協力を行っている。
医薬革新の配置を積極的に行う:自己研究の面では、会社は国際革新薬分野を狙って製品パイプラインを積極的に配置し、腫瘍、造影、呼吸器疾患など多くの適応症分野を含む。協力の面では、会社は中科院高エネルギー所と協力してホウ素中性子捕獲療法による癌治療を研究し、国家ナノ科学センターとmRNA/小分子阻害剤を効率的に送達するナノ薬物研究を展開している。革新薬の展望配置は会社の業務の長期発展のために基礎を打ち立てる。
投資アドバイスと評価
2021 E-2023 Eの年間純利益は5.30/7.14/9.70億元で、EPSに対応するのは1.21/1.63/2.22元で、参考は会社より2022年30倍PEを与え、目標価格は48.99元で、初めてカバーし、会社に「増持」格付けを与える。
リスクのヒント
模倣薬の研究開発リスク、革新薬の研究開発リスク、薬品品質リスク、為替レート変動リスク、株式販売制限解禁リスク、その他の監督管理リスクなど。
