\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 862 Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
事件:2022年3月16日、同社は2021年報を発表し、2021年の売上高は38.08億元で、前年同期比30.77%増加し、帰母純利益は5.91億元で、前年同期比37.25%増加し、非純利益は5.48億元で、前年同期比48.88%増加し、市場の予想をやや下回った。
投資のポイント
航空工業の複材は急速に増加し、経営の質が向上した。同社の2021年の売上高は38.08億元で、前年同期比30.77%増加した。帰母純利益は5.91億元で、前年同期比37.25%増加した。年間の予備浸漬製品の生産と交付量は過去最高を記録し、そのうち航空工業の複材の年間営業収入は35.53億元で、前年同期比33.08%増加し、純利益は6.85億元で、前年同期比37.60%増加した。優材百慕業務は急速に拡大し、売上高は8702万元で、前年同期比58.62%増加し、純利益は1246万元で、前年同期比469.11%増加した。工作機械の装備業務は好転し、年間売上高は1億3900万元で、前年同期比8.85%増加し、利益総額は前年同期比705万元減少した。京航生物は集採の影響を受け、営業収入は1375万元で、前年同期比37.02%減少し、損失が拡大した。
前受金が大幅に増加し、業績が急速に釈放される見込みだ。会社の2021年の契約負債は6.96億元に達し、年初より530.59%大幅に増加し、航空プレディップのプレ入金の増加によるもので、主導製品は下流で強い地位を占め、高速成長を占めている。費用の面では、2021年に研究開発費用1億5100万元を投入し、前年同期比66.9%大幅に増加し、国産T 800級炭素繊維分野で突破を実現する堅固な基礎である。同社の2021年の関連取引の実際の執行額は27.73億元で、予想額の79%にすぎない。主な原因は一部の顧客の製品需要リズムの変化であり、未完成部分の収益は2022年に集中的に釈放される見込みだ。同時に、子会社の優材百慕の増資拡大を秩序正しく推進し、プレディップ技術の優位性に頼って航空、軌道交ブレーキ盤の分野に入り、会社の業績をさらに厚くした。
プレディップ製品はリードを維持し、重点工事に広く参加している。中国は新型航空装備の加速列装期と国産大飛行機の加速発展期にあり、複合材料の使用量が向上し、業界の成長空間が大きい。会社は航空工業グループに頼って、数十年の技術の蓄積を持って、中国の航空の予備浸漬材料の分野でとても深い堀を創立して、特に複材の設計技術と工事化の面で中国の比較的に強い競争力を持っています。また、軍用市場には高い参入敷居があるため、軍機の放出量が創造した市場空間構造は安定して持続可能である。民間航空では、航空複合材料の業務分野を拡大し、大型民間航空機と民間航空エンジン、CR 929フロントボディ、C 919尾翼、AG 600などの科学研究/モデルをめぐって難関攻略を展開し、新たな戦略的業務の育成が期待されている。
利益予測と投資格付け:十四五軍需産業の高景気状態と会社の航空業務の発展見通しに基づき、20222024年の帰母純利益はそれぞれ8.53/11.01/13.77億元、EPSはそれぞれ0.61元、0.79元、0.99元、PEはそれぞれ36/28/23倍と予想され、初めてカバーされ、「購入」格付けを与えた。
リスクヒント:1)下流需要と注文変動;2）会社の利益が予想に及ばない；3）市場システムリスク。
