\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 62 Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) )
事件概要:3月26日会社公告2021年度業績速報と2022年第1四半期業績予告:(1)2021年通年営業収入6.44億元、前年同期比68.2%、利益総額1.99億元、前年同期比456.25%、帰母純利益1.40億元、前年同期比388.9%増加する見込み。(2)2022 Q 1の営業収入は3-4.5億元で、前年同期比120.39%-230.58増加し、利益総額は2.2-3.3億元で、前年同期比788.17%-123226%増加し、帰母純利益は1-1.5億元で、前年同期比398.08%-647.12%増加した。
分析と判断：
主な業務量の価格は一斉に上昇し、リチウム精鉱、クロム鉄鉱の生産量は会社の指導を超え、2021年と22 Q 1の業績の釈放を助力した。(1)量:会社の2大製品の生産量は会社の指導を上回って、会社は2021年の年間リチウム精鉱の生産量の9016トン(会社の指導は7000トン)を予想して、前年同期より大幅に96%増加して、ザブエの1期の技術改革は効果を得ました;クロム鉄鉱の年間生産量は14.1万トン(会社のガイドラインは13万トン)で、前年同期比111.65%大幅に増加すると予想されている。(2)価格:アジア金属網によると、2021年の電池級炭酸リチウム価格は年初の5.3万元/トンから27.8万元/トンに上昇し、上昇幅は424%に達し、2022年以来49.8万元/トンに大幅に上昇した。2021年のクロム鉄鉱価格(中国港の40%の鉱山)は年初の38.5元/トン乾トン度から56.5元/乾トン度に上昇し、上昇幅は47%に達し、2022年以来64元/乾トン度に上昇し続けた。(3)展望:会社の2022年の業績はリチウム精鉱によって駆動されると予想され、会社のリチウム精鉱は毎年年末に収穫され、翌年に販売され、会社の2021年のリチウム精鉱の生産量が大幅に上昇することは2022年の業績の主な駆動力となる。
優れた資源の素質は著しいコスト優位性をもたらし、開発の加速の下で今回のリチウム価格の上昇から大幅に利益を得る。（1）会社は現在ザブエ二期プロジェクトの準備が順調に進んでおり、EPC+O方式で協力して建設し、1.2万トンの炭酸リチウム生産能力或いは2023年に完成して生産を開始することができ、ザブエ塩湖の開発は大幅にスピードアップした。(2)研究計算によると、第2期プロジェクトの減価償却と各種費用を差し引いた完全コストは4.25万元/トンで、副産物の収益を差し引いた完全コストは2.41万元/トンに達し、リチウム抽出コストは青海塩湖より低く、世界の塩湖リチウム抽出コスト曲線の左側にある。(3)新エネルギーの下流需要の大幅な増加と上流リチウム資源の資本支出速度の不一致の恩恵を受け、今回のリチウム価格周期の持続的な長さ、リチウム価格の中枢の高さは持続的に予想を超え、ザブエ塩湖は世界で最もコストの低い塩湖リチウム抽出プロジェクトの一つとして著しい利益を得ることが期待されている。
エネルギー革命の下で中国のリチウム資源が供給される「カプセル石」は、中国本土の良質なリチウム資源が戦略的に再評価される。同社の戦略目標は傘下のザブエリチウム業が2022年に5000トンの炭酸リチウムを生産し、2023年に1万トンを下回らず、2024年に1.7万トン、20252026年に3万トンを下回らないことであり、その後、中国宝武と自治区政府の要求に基づき、計画をさらに改訂する。われわれは中国のリチウム資源の自給率が低い背景の下で、会社は中国本土のリチウム資源開発の戦略的チャンスから著しく利益を得ることができると考えている。
投資提案:投資ロジック:良質クロム鉄鉱資源の安定毛利、ザブエ二期塩湖リチウム抽出プロジェクトは未来の成長空間を開く。当社は20212023年の帰母純利益予測を1.40億元、7.85億元、10.32億元に引き上げ、2022年3月28日の終値に対応し、20212023年のPEは154、27、21倍の順で、会社の「推薦」格付けを維持した。
リスクヒント:端末の需要が予想に及ばない;リチウム価格が大幅に下落した。プロジェクトの進捗が予想に及ばない。
