兖鉱エネルギー( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
会社は2021年の年度報告を開示し、経営状況表は以下の通りである。
2021年、会社の営業収入は1519億9100万元で、前年同期比29.3%減少し、上場会社の株主の純利益は162.59億元で、前年同期比128.3%上昇し、非を差し引いて上場会社の株主の純利益は162.12億元で、前年同期比148.09%上昇した。経営活動によるキャッシュフローの純額は361億8200万元で、前年同期比62.74%増加した。基本1株当たりの収益は3.34元で、前年同期比128.93%増加した。加重平均ROEは27.7%(前年同期比18.32 pct増加)であった。
2021年第4四半期、会社の営業収入は469.55億元を実現し、前月比18.41%増加し、前年同期比6.65%減少した。上場企業に帰属する株主の純利益は47.27億元で、前月比13.9%減少し、前年同期比321585%増加した。非課税後の純利益は44億5300万元で、前月比21.7%減少し、前年同期比52.57%増加した。業績の前月比の低下は、石炭企業の習慣性が第4四半期にコスト費用を計上するなどと関係がある。
2021年の業績の増加は主に石炭と化学工業品の価格の高位運行によるものである。
石炭业务:2021年会社の商品石炭の生产量は105025万トン(-12.68%)、商品石炭の贩売量は105645万トン(-27.76%)で、自产炭と贸易石炭の贩売量はいずれも低下した。主に会社が资产の质を高めるため、贸易石炭业务を剥離し、贸易石炭の贩売量は前年同期比2303万トン减少した。年間の自家製石炭の販売台数は前年同期比1894.4万トン減少した。単第4四半期の会社の商品石炭生産量は2725.4万トン(-8.42%)で、環比は1.69%増加し、販売量は2845.3万トン(-16.92%)、環比+17.79%だった。価格面では、2021年の商品石炭の販売価格は793.2元/トンで、前年同期比68.6%増加し、そのうち自家製石炭の販売価格は716.81元/トンで、前年同期比70.9%増加した。石炭価格の上昇は会社により多くの利益収入をもたらし、2021年に会社の石炭業務の販売収入は837.97億元(+26.66%)を実現し、粗利益は367.71億元(+51.36%)を実現した。
石炭化学工業業務:2021年会社の化学工業製品の生産量は579.4万トン(+26.59%)である。化学工業製品の販売台数は524.6万トン(+2.69%)で、平均価格は4080元/トン(+65.9%)、単位毛利は1306元/トン(+355.1%)だった。化学工業品の増加は主に Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) エネルギー化二期プロジェクトが2021年初めに竣工して生産を開始し、その年のメタノールとエチレングリコールの生産量が92万トン増加したことによる。
同社の2022年第1四半期の業績は大幅に上昇する見通しで、利益の増加は引き続き維持される見通しだ。
同社は2022年3月に予増公告を発表した:2022年第1四半期、同社は帰母純利益約66億元を実現し、前年同期比43.49億元増加し、193.2%増加すると予想している。非帰母純利益は65.61億元で、前年同期比43.43億元増加し、195.81%増加する見通しだ。同社の2022年第1四半期の業績は前年同期をはるかに上回っており、主に国際エネルギー不足による海外石炭価格の高位維持が行われている。windデータによると、2022年1月4日-3月25日現在、ニューカッスル港の動力石炭現物の平均価格は243.1ドル/トンで、2021年の平均価格139ドル/トンより75%高く、高い石炭価格は同社の海外石炭採掘業務の利益能力を大幅に向上させた。
最近、ニューカッスル港の動力石炭の平均価格は下落したが、中国の石炭価格にとって、輸入価格は依然として存在し、windデータによると、2022年3月25日現在、ニューカッスル港の石炭現物の輸入価格を測定し、その輸入価格は秦皇島の動力石炭価格を上回っており、その価格差は約150元/トン前後である。高カロリー石炭の輸入価格が依然として存在することを考慮して、中国の価格に支持を形成すると予想されている。社内モンゴルの800万トン級営盤壕鉱井と800万トンの石拉烏素炭鉱の生産能力利用率はいずれも一定の向上の余地があり、2022年には会社の生産量をさらに向上させることが期待されており、同社は利益を前年同期比で増加させることが期待されている。
2021年会社は現金配当金2元/株(税込)を配布する予定で、0.5元/株の承諾割合をはるかに超えている。
2021年年報によると、会社は株主に現金配当金1.6元/株(税込)を配布し、また0.4元/株(税込)を配布し、合計で現金配当金2元/株(税込)を配布し、株主総会の審議後に配布する。同社は2020年12月9日、20202024年度の現金配当比率が0.5元/株を下回らないと発表した。同社の2021年の現金配当は約束比率をはるかに超え、2022年3月30日現在、同社の総株価は約49.49億株、株価は37.96元で、配当率は5.27%、現金配当額は約98.98億元で、2021年の純利益の約60.88%だった。
利益の予測と評価:会社の第1四半期の業績は俗っぽくなく、石炭業界は引き続き高い景気状態を維持し、会社は海外と中国の石炭価格の上昇から利益を得て、会社の2022年の業績は引き続き上昇する見込みで、私たちは会社の利益の予測を引き上げ、会社の20222024年に親会社に帰属する純利益はそれぞれ255.7/267.3/281.2億元(前回20222023年は186.8/195.1億元)、EPSに換算するとそれぞれ5.25/5.48/5.77元/株である。現在38.34元の株価は、PEに対応してそれぞれ7.2/6.9/6.6倍で、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示:1)石炭価格が予想以上に下落するリスク;（2）安全生産リスク；（3）為替損益変動リスク。
