\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 817 Yutong Heavy Industries Co.Ltd(600817) )
業績の増加は予想に合致し、2021年度、会社の営業収入は37.57億元を実現し、前年同期比7.82%増加した。親会社の株主に帰属する純利益は3.93億元で、前年同期比33.55%増加し、非帰母純利益は2.49億元、2020年同期-5136万元を差し引いた。
新エネルギー環境保護市場のチャンスをしっかりとつかみ、価格交換で業績が増加した。2021年、会社の環境保護設備の営業収入は16億元で、前年同期比33.17%増加し、粗利益は4.6億元で、前年同期比18.8%増加した。このうち新エネルギー環境保護設備の営業収入は7.38億元で、前年同期比18.5%増加した。2021年に同社は環境保護設備の販売4450台を実現し、前年同期比64.15%増加した。このうち、新エネルギー環境保護設備の割合は28.72%で1278台に達し、前年同期比41.84%増加し、市場占有率は28.5%に達し、業界1位を占め、2014年から現在まで新エネルギー環境保護車両の保有量は業界1位を維持している。環衛装備は価格で交換され、新エネルギー環衛装備の販売平均価格は前年同期比-22%で、伝統的な環衛販売平均価格は前年同期-17%で、全体の粗利率は-3.4 pctから28.5%に下がった。
環境保護サービスの新規受注の安定成長率は業界の平均をはるかに超え、年化の受注は7.6億ドルに達した。2021年の会社の環境保護サービス収入は6.1億元で、前年同期比22.57%増加し、粗利益は1.2億元で、前年同期比26.24%増加し、粗金利は前年同期+0.7 pctから24.4%増加した。2021年、全国の環境保護市場化の入札項目の契約額は2163億元、年化額は716億元で、前年同期比4.4%増加し、そのうち傲藍得落札項目の年化額は1.91億元で、運営する環境保護サービス項目の年化額は7.6億元に達し、前年同期比20.4%増加し、成長率は業界をはるかに上回った。
不動産業界の景気の影響で、工事機械は短期的に圧力を受けている。2021年会社の工事機械の収入は13.49億元で、前年同期比7.88%減少し、粗利益は4億元で、前年同期比12.46%減少し、粗金利は1.55 pctから29.81%減少し、主に2021年に中国の不動産業界の下落、固定資産投資の減速などの要素の影響を受けた。会社は製品の反復を持続的に推進し、新エネルギーの掘削製品、新エネルギー鉱用車はすでに急速に多くの市場突破を形成した。会社の運営能力と下流の景気回復による利益潜在力を持続的に見ている。
収益予測と投資提案
私たちは22-24年の会社の帰母純利益が4.45/5.00/5.89億元(元20222023年の予測は6.15/7.78億元)で、利益予測の引き下げは主要な疫病の影響で、政府の財政環境保護支出は予想に及ばないと予想している。1株当たりの利益は0.83/0.93/1.09元で、そのうち22年の新エネルギー環衛車の純利益は1.92億元(22年のPE 24 xを与える)、工事機械、伝統的な環衛装備とサービスは2.53億元(22年のPE 12 xを与える)、目標価格は14.17元を与え、購入を維持した。
リスクのヒント
新エネルギーの環境保護車の購買需要が低下するリスク、浸透率の上昇が予想に及ばないリスク、環境保護サービスの注文が低下するリスク。
