\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
事件:会社が発表した公告によると、2021年の会社の営業収入、帰母純利益はそれぞれ131.19、11.66億元で、それぞれ19.9%、38.82%増加した。2021 Q 4営業収入、純利益はそれぞれ19.33、1.22億元である。
ハイエンド製品の成長率は目立っており、Q 4の業績は黒字に転じた。2021年のビール販売台数は278.94万キロリットルで、前年同期の242.36万キロリットルより15.10%増加した。同社の高級ビールには烏蘇、嘉士伯、1664などが含まれ、2021年の販売台数は66.15万キロリットルで、前年同期比40.48%増加し、成長率は目立った。今年度は46.82億元の販売収入を実現し、前年同期比43.47%増加し、会社の利益成長に強い原動力を注入した。本土ブランドの本年の収入は83.20億元で、前年同期比20.28%増加し、主な収入総額の60%を超え、会社の高速成長のために基礎を築いた。2021年の売上高/純利益の伸び率はそれぞれ19.9%/38.82%で、利益の伸び率は収入の伸び率を上回った。このうち2021 Q 4の純利益は1.22億元で、前年同期比の黒字転換を実現した。なぜなら、同社が2021 Q 3から異なる地域、ブランドに対する的確な値上げ戦略を採用したことが効果的であり、同社が製品のハイエンド化経営戦略を持続的に推進し、会社全体の利益レベルと市場競争力を高めているからだ。主な収入の地域別に見ると、西北地区の収入は41.93億元で、前年同期比25.24%増加し、南区の収入は33.26億元で、前年同期比27.97%増加し、いずれも全体の収入の増加速度を超え、会社の業務は華南、西北に順調に拡大した。
費用を抑えて効果を上げ、利益率を高める。会社の会計政策の変更は輸送費用を販売費用から営業コストに調整し、調整を採用する前に比口径とする。2021年のトンコストは2156元/キロリットルで、前年同期比-3.3%、粗利率は0.3 pctから50.9%上昇した。管理費用は前年同期比24.44%減少し、そのうち賃金報酬は前年同期比13.13%減少し、管理費用率は前年同期-2.3 pctから3.9%に達し、主に会社組織の最適化効率の向上と運営コスト管理プロジェクトの展開によって費用の節約をもたらした。口径での販売費用率は前年同期比+4.8 pctから20.1%に上昇し、上昇は主に市場広告費用の投入増加による業務の発展を駆動し、疫病後の社会保障政策の減免の取り消し、年度の賃上げと業績の増加による業務ボーナスの増加によるものである。会社は製品のハイエンド化経営戦略を引き続き推進し、同時に費用をコントロールし、試験の口径の下で、帰母純金利は前年同期+1.2 pctから8.9%に達し、非帰母純金利は前年同期+2.8%から8.7%に下がった。
拡産計画は複数の地域をカバーし、市場成長の供給需要を満たす。生産能力の配置をさらに最適化するため、大理、宜賓高速缶引き線、塩城酒場が相次いで生産を開始し、生産能力の配置は合理的になった。 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ホールディングスの嘉士伯重ビールは広東省仏山市三水区に年間50万キロリットルのビール生産能力を生産する生産基地を新設する予定で、固定資産投資は約10.3億元で、仏山市に嘉士伯仏山会社を設立し、プロジェクトは2022年7月に着工し、2024年に生産を開始する予定である。嘉士伯重ビール子会社の西昌会社は生産能力の拡張に投資し、年産3.8万キロリットルから11万キロリットルに拡大する予定だ。これらのプロジェクトが生産を開始すると、供給圧力を効果的に緩和することができる。
投資提案:「帆を上げる27」戦略の正確なマーケティング、重慶ブランドは持続的に新しいブランドのイメージを回復し、本土の接続を強化する。烏蘇ビールはハイエンド化を推進し続け、楽堡ビールはより態度のある音楽マーケティングを通じて若返りの国際ブランドイメージを確立する一方だ。引き続き購入-B格付けを維持し、20222024年の1株当たり利益は2.75/3.56/4.08元、6カ月間の目標価格は137.67元で、2022年の50 x市場収益率に相当すると予想されている。
リスクのヒント:ハイエンド化のプロセスは予想に及ばない。疫病の影響は予想を超えた。ハイエンドビール業界の競争が激化している。
