\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 549 Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) )
事件:会社は2021年年報を発表した。2021年、会社は318.5億元の売上高を実現し、前年同期比68%増加した。帰母純利益は11.8億元で、前年同期比92%増加し、非を差し引いた帰母純利益は10.3億元に達し、前年同期比125%増加した。第1四半期の売上高は前年同期比57.56%、前月比21.77%増の96.8億元だった。帰母純利益は1億9000万元で、前年同期比24%減少し、前月比40%減少した。非帰母純利益は1億6000万元で、前年同期比1%、前月比43%減少した。
タングステンモリブデンプレート:2021年の主な売上高は前年同期比49.03%増の106.33億元、粗利率は26.76%で、前年同期比2.99 pct減少した。2021年に製品の価格が一斉に上昇し、売上高の増加を推進すると同時に、会社はハイエンド化製品に傾斜し、利益能力が向上した。このうち、硬質合金製品の売上高は約23億元で、前年同期比約36%上昇し、粗利率は約28%上昇し、前年同期比はほぼ変わらなかった。切削工具は約7.6億元で、前年同期比約13%増加し、粗利率は約45%上昇し、前年同期比約6 pct上昇した。細タングステンフィラメントは約2億元で、前年同期比約33%上昇し、粗利率は約39%で、前年同期とほぼ変わらなかった。会社は下流の深い加工業務に持続的に力を入れ、将来、転位可能な刃物1000万枚、全体の刃物236万枚、太陽光発電用タングステンワイヤ800億メートルの年間生産能力を追加する。
電池材料プレート:2021年の主な売上高は前年同期比94.82%増の155.66億元、粗利率は同0.93 pct減の9.55%となった。コバルト酸リチウム:売上高の増加は下流の需要の増加から来て、同時に市の占有率は42%(2021年H 1)に上昇します;粗利益率は8.20%で、前年同期比0.93 pct減少し、粗利益率が低下したり、原材料価格の上昇によるものだったが、1トン当たりの粗利益は前年同期比1.42%増の2.09万元/トンだった。三元材料:収益は生産能力と下流の需要が向上したため、前年同期比で大幅に増加した。粗利率は13.02%で、前年同期比4.90 pct増加し、単トンの毛利は1.93万元/トンで、前年同期比120.84%増加し、粗利率の上昇や会社の3元製品から高毛利の製品への調整による。会社は三元、リン酸鉄リチウム材料の生産能力の配置を加速し、20212023年の正極材料の生産能力は7万トン/年から約16万トン/年に増加する。
レアアースプレート:2021年の主な売上高は前年同期比57.02%増の46.97億元、粗利率は1.27 pct増の12.96%となった。2021年、会社は持続的に製品構造を最適化し、レアアース深加工製品の販売台数が増加し、レアアース業務プレートの売上高と利益の増加を牽引した。磁気事業では、製品構造の最適化により、自動車分野の顧客開発が強化され、自動車用磁気材の販売比率は30%に達し、前年同期比約10 pct上昇した。磁気材の売上高は前年同期比約71%増の約20億元に達した。しかし、原材料価格の上昇の影響で、磁気毛利率は2 pctから10%前後にやや下がった。将来、会社は磁気事業を重点的に発展させ、磁気生産能力は2021年の8000トンから2022年の1.2万トンに向上する。
投資提案:20222023/2024年にそれぞれ帰母純利益18.21/21.62/24.04億元を実現し、前年同期よりそれぞれ54.22%/18.77%/11.17%増加し、EPSはそれぞれ1.28/1.52/1.69元/株だった。会社の3つのプレートの业务がすべて拡产してプロジェクトを建てて、しかも下流の需要が良いことを考虑して、会社の成长の势いは良好で、2022年4月1日の终値を基准にして、 Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) のPEは14/12/11で、初めてカバーして、“推荐”の格付けを与えます。
リスク提示:経済変動が需要と価格に影響するリスク、原材料リスク、産業重点プロジェクトが予想に達しないリスクなど。
