\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 88 Huagong Tech Company Limited(000988) )
事件概要:2022年3月29日、同社は2021年年度報告及び22 Q 1業績予告を発表した。1)2021年の営業収入は101.67億元で、前年同期比65.65%増加し、帰母純利益は7.61億元で、前年同期比38.24%増加し、非帰母純利益は5.44億元で、前年同期比53.12%増加した。2)21 Q 1の帰母純利益は2.00-2.30億元で、前年同期比75.88%-102.27%増加し、非帰母純利益は1.82-2.12億元で、前年同期比83.95%-114.27%増加すると予想されている。
学校と企業の改革は成長の原動力を奮い立たせ、収益は飛躍的な成長を実現する。
2021年、会社は学校と企業の分離改革を完成し、実制御人は華中科学技術大学から武漢市国資委員会に変更され、会社は正式にシステム成長、戦略開拓空間の新しい段階に入った。会社は人的資源の3年間の仕事計画を制定し、結果を導き、報酬レベルと経営業績を結びつける長期的な激励メカニズムを打ち出した。21年の会社の経営収入は初めて100億元を突破し、史上最高水準を記録し、学校と企業の改革は初めて成果を収めた。小基地局業務の収益貢献は増加し、レーザー/新エネルギー自動車の下流需要は旺盛である。分業業務によると、1)レーザー加工及びシリーズセット設備の売上高は26.07億元で、前年同期比38.03%増加した。そのうち、スマート装備業務の収入は前年同期比38%増加した。精密システム事業群の収入は前年同期比30%以上増加し、携帯電話のガラスとスクリーンモジュールの外観欠陥検出設備の自主開発に成功し、半導体(ウエハ検出機)と新エネルギー分野(リチウム電気業界全体の解決策)を積極的に配置し、縦方向の発展は新しい業務の増加点を模索した。2)光電器部品シリーズの売上高は53.80億元で、前年同期比103.38%増加した。主にJoinsiteシリーズの小基地局製品がQ 2から大規模に出荷されたため、収入規模は前年同期比670%増加した。数通光モジュールはすでに国内外の複数の頭部インターネットに入り、400 Gの全シリーズ製品が量産出荷を実現した。光学分野は「プリズム+ディスク」を拡大し、収入は前年同期比約50%増加した。3)敏感部品の売上高は14億1500万元で、前年同期比41.80%増加し、家電分野では三星エアコン温度センサのシェアが大幅に向上し、厨電分野に縦方向に伸びた。新エネルギー自動車PTCヒーターは中国のホスト工場の全カバーを実現し、売上高は前年同期比176%増加した。自動車温度センサーの売上高は前年同期比47%を超え、新エネルギー自動車の充電杭、電池、モーター分野にさらに拡大した。4)レーザーホログラム偽造防止製品の売上高は4.89億元で、前年同期比14.17%増加し、会社はタバコ包装の新しいチャンスを見つめ、複数の白酒ブランドを突破し、プラスチック表面装飾市場を戦略的に開拓した。
粗利率の前月比の低下、費用と減損損失の計上によるQ 4利益のマイナス、22 Q 1業績の大幅な改善
21 Q 4単四半期の売上高は27.98億元で、前年同期比71.98%増加し、帰母純利益は-4068万元で、業績の下落は主に原材料の値上げと製品構造の変化によるもので、単四半期の粗利率は2.43 pctから14.79%減少した。同時に、株式激励費用、改制費用と従業員特別ボーナスを集中的に計上したため、21 Q 4管理費用は純1.31億元増加し、利益能力にも影響を及ぼした。同社の22 Q 1業績は市場予想を大きく上回っており、帰母純利益は2.00-2.30億元と予想され、前年同期比75.88%-102.27%増加した。
投資提案:会社は21年の学校と企業の改制が初めて効果が現れ、未来を展望し、内生運動エネルギーが十分で、私たちは会社の22-24年の帰母純利益がそれぞれ11.20億/15.25億/2.04億で、対応PEは19倍/14倍/11倍で、会社のこの5年間の推定値の中枢は46倍であると予想している。推奨評価を維持します。
リスクヒント:市場競争が激化し、下流の需要が予想に及ばない
