\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 93 Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) )
2021年の業績は予想に合致し、収益利益は前月比で増加した。2021年の年間売上高は8.33億元(+129.4%)、帰母純利益は8.95億元(+1404.1%)で、非帰母純利益は2.90億元(+6232.5%)差し引かれ、主に会社が訴訟補償金と違約金の合計6.26億元を受け取ったため、営業外収入に計上される。Q 1-Q 4単四半期の売上高はそれぞれ1.25/1.04/2.09/3.94億元で、非帰母純利益はそれぞれ0.17/0.12/0.60/2.00億元だった。同社の年間粗金利は65.24%に達し、前年同期比21.46 pp上昇し、過去最高水準となった。
100万トン/年のカリウム肥料の改築・拡張プロジェクトが生産に達し、カリウム肥料の価格が上昇した会社は十分に利益を得た。会社は2021年に25万トンの生産装置の品質向上と効率向上の技術改革を完成し、75万トンのカリウム塩拡張改造プロジェクトは9月に材料投入試運転を開始し、12月に正式生産に転入し、2022年3月末までに完全に生産に達し、1日の生産量は3000トンを超えた。現在、会社のカリウム肥料業務の収入の割合は100%に達し、2021年の年間売上高は8.33億元(+129.4%)、生産量は33.2万トン(+31.9%)、販売量は35.0万トン(+48.9%)、平均価格は2343元/トン(+55.6%)、粗利率は65.2(+21.5 pp)である。
カリウム肥料の海外供給不可抗力が頻発し、会社のカリウム肥料は東南アジアで価格の弾力性を備えている。ベラルーシ、ロシアは世界のカリウム肥料の供給の37%を占め、制裁と地縁衝突によってカリウム肥料の輸出が制限された。同時に食糧、大口商品などの価格が上昇するにつれて、世界のカリウム肥料の価格は大幅に上昇した。2021年会社の海外収入の割合は71.6%に達し、主に東南アジア地区に販売され、東南アジアは世界のカリウム肥料の主な消費市場の一つであり、現在価格は670750ドル/トンCFRで、中国の590ドル/トンCFRを上回り、会社のカリウム肥料は東南アジアで販売してより大きな価格弾力性を備えている。
彭下-農波カリウム塩鉱の買収を引き続き推進し、カリウム塩鉱資源の備蓄を拡大する。会社は現在ラオスガンモン省の35平方キロメートルのカリウム塩採鉱権を持っており、総貯蔵量は10.02億トン、純塩化カリウム1.52億トンである。ラオスのガンモン省農波県彭下-農波村地区の179.8平方キロメートルのカリウム塩鉱の買収を推進しており、既存のカリウム塩鉱区とつながっており、総貯蔵量は約39.35億トン、塩化カリウムを換算すると約6.77億トンである。会社は3-5年以内に生産能力を300万トン以上に引き上げ、世界的なカリ肥料サプライヤーを作る計画だ。リスク提示:局所的な地域衝突、伝染疫情などの系統的なリスク;カリ肥料の新規生産能力建設の進度は予想を下回る可能性がある。カリ肥料の価格が高すぎると、下流の需要が予想を下回るなどした。
投資提案:20222023年の利益予測を維持し、「購入」格付けを維持する。
20222023年を維持し、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年の帰母純利益は15.3/17.8/22.0億元で、前年同期比71/17/23%増と予想されている。EPS=2.02/2.35/2.90元を薄くし、現在の株価はPE=17/15/12 xに対応している。会社ラオスの100万トン/年のカリウム肥料の改築・拡張プロジェクトは順調に生産を達成し、カリウム肥料業界の高景気度を十分に受益し、「購入」の格付けを維持している。
