\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 336 New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
核心的な観点.
2021年の業績は予想をやや下回っており、規模は安定しており、価値規模は圧迫され、投資収益は上昇し、純利益は安定して上昇している。2021年の総保険料収入は1635億元(+2.5%)で、長期保険の初年度保険料は218億元(+4.0%)、新業務価値は60億元(-34.9%)で、標準保険料の新業務価値率は9.7ポイント下落して20.7%に達し、経営利益は149億元(+4.6%)、帰母純利益は149億元(+4.2%)、現金配当は45億元(+3.6%)、内含価値は2588億元(+7.6%)である。保険業務:規模は安定しており、1つの保険ルートの価値規模は依然として圧力を受けており、継続率は安定する見込みだ。2021年の総保険料は1635億元(+2.5%)で、そのうちの1つの保険ルートは1198億元(+2.1%)、銀の保険ルートは407億元(2.5%)、長期保険初年度の保険料は410元(+5.0%)で、0.6ポイント上昇し、全体的に安定している。
ルートを分けて保険料を見て、銀保ルートの貢献は増加します。つの保険ルートは、長期保険の初年度保険料154億元(-3.0%)、長期保険の初年度保険料146億元(-4.5%)で、規模人力は39万人(-35.8%)に下落し、月平均合格人力は9万人(-28.9%)で、月平均合格率は4.7ポイント下落して19.1%に達した。銀保ルートでは、長期保険の初年度保険料は252億元(+9.5%)、長期保険の初年度保険料は72億元(+26.7%)を支払った。
分製品は長期保険の初年度保険料を見て、伝統型保険の貢献は新しい単増加して、健康保険は下落して、配当保険は安定を維持します。健康保険は84億元(-18.8%)、伝統型保険は143億元(+33.6%)、配当型保険は182億元(+1.6%)である。
継続率では、継続率が安定する見込みだ。3カ月連続率と25カ月連続率はそれぞれ83.8%と83.7%で、それぞれ6.1と0.2ポイント下落した。
投資業務:資産規模は2桁増加し、総投資収益率は上昇し、株式資産配置は向上した。資産規模は1083億元(+12.1%)で、総投資収益率は5.9%で、前年同期より0.4ポイント上昇し、純投資収益率は4.3%で、前年同期より0.3ポイント下落した。配置面では、債券型金融資産の割合は前年同期比5.5ポイント低下して53.3%に達し、そのうち債券と債務の割合は前年同期比1.9ポイント低下して38.5%に達したが、株式型金融資産の割合は2.4ポイント上昇して23.8%に達し、そのうち基金の割合は前年同期比1.2ポイント上昇して7.0%に達した。
投資提案:安定成長政策の下で保険証券の評価値は改善され、「購入」の格付けを維持する見込みだ。20222024年の純利益は166198/233億元で、前年同期比11/20/17%増加し、EPSの償却額は5.3/6.4/7.5元で、現在の株価はPE 7/6/5 xに対応している。「購入」の格付けを維持することをお勧めします。
リスク提示:新単価値規模が下落し、純投資収益率が下落し続けている。
