\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 073 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) は中高級ホテルのリーダーとして、買収合併を通じて全国化の配置を加速させた。会社は2007年に設立され、設立以来、中高級市場と長江デルタ都市群を深く耕し、内部孵化と外部買収合併を通じて多層の中高級ホテルブランドマトリクスを形成し、中高級ホテルのリーダーとなった。会社の核心幹部チームの中でハイエンドホテルの就職経験は豊富で、新しい職業マネージャーの朱暁東を招聘して会社の発展に力を加えた。2021年、会社は創業板に上場し、資金を募集して中高級ホテルプロジェクトを集中的に開発した。2022年1月、買収合併の君瀾、景瀾を通じて、会社は全国の重点都市への開拓の歩みを加速させた。
中・ハイエンドのアップグレードは未来の競争の主旋律となり、精選化とリゾート化は業界の新しいトレンドとなっている。1)2010年前後、中国の経済型ホテル市場は飽和に近づいた。中・ハイエンドのアップグレードは消費のアップグレード傾向に迎合する一方で、賃貸料、人件費の上昇に対抗して投資収益率を向上させることができるため、中・ハイエンドホテルは近年最も成長率の速い細分コースである。収入構造から見ると、中国の中高級ホテルは依然として約1倍の成長空間を持っている。2)中・ハイエンドコースは十分な価格帯を提供して差別化競争を行い、中・ハイエンド消費者の需要がより多元化し、個性化され、ホテルの精選細分化発展を推進している。「十四五」観光計画の公布、海外旅行の圧力の下で消費の還流などの多重の利益要素がホテルのリゾート化の傾向を推進した。
会社のブランドのプレミアムが際立っており、管理効率が優れており、疫病後の業績の高弾力性の回復を期待している。1)会社は中級高級ホテルを10年余り耕作し、開発設計技術の沈殿が深く、住宅サービスの流れが細かく、製品とサービスの品質が基準の5つ星ホテルに対して、文化運営はブランドの特色を持っており、「直営+受託管理」モデルを堅持し、ブランド管理を強化している。同業と同じ価格のブランドに比べて、会社のブランドの割増額はすでに現れている。2)会社の管理効率が高く、三費率は同業低位で、費用コントロール能力は明らかに会社より優れている。
投资の提案:会社は中ハイエンド市场を深く耕して开発设计の技术の优位とブランドのプレミアム能力を形成して、业界が中ハイエンドのアップグレードを行う背景の下で、会社は上场のプラットフォームに頼って、内生の外延の多种の方式を通じて开店を加速して、発展は高速道路に入ることができて、中ハイエンドの直営店の割合は高くて、疫病の后にもたらす业绩の高弾力性の回复を期待します。20212023年に会社の営業収入は2.96/4.64/6.27億元、帰母純利益は0.37/0.76/1.17億元で、137.8/67.0/4.7 xPEに対応すると予想されています。を選択します。
リスク提示:疫病の繰り返しは業界の回復リズムに影響し、拓店速度は予想に及ばず、買収合併後の統合効果は予想に及ばず、業界競争が激化し、マクロ経済の変動、国外市場の経験は完全に比較可能ではなく、関連資料とデータは参考に供する。
