竜源電力(001289)
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会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は372.08億元で、前年同期比29.16%増加した。帰母純利益は64.04億元(61.26億元)で、前年同期比28.67%(28.37%)増加した。現金配当予案は、10株ごとに現金1.47元(税込)を支給する。
設備の規模は持続的に向上し、風光は並行している。
2021年通年会社は持株設備容量2.104 GWを追加し、そのうち風力発電プロジェクト1.451 GW、太陽光発電プロジェクト0.653 GW、火力発電は追加設備がない。2021年末現在、同社の持株設備容量は26.7 GWに達し、そのうち風力発電は23.67 GW、火力発電は1.875 GW、その他の再生可能エネルギー(太陽光発電が主)は1.156 GWである。太陽光発電の会社の総組立機における割合は明らかに向上した。
設備の規模と利用時間はいずれも向上し、発電量の増加を牽引している。
2021年の発電量は632.85億キロワット時で、前年同期比19.26%増加した。このうち風力発電量は513.00億キロワット時で、前年同期比17.44%増加した。風速の増加と設備の運行安定性の増加により、風力発電の利用時間数は2366で、前年同期比127増加した。火力発電の発電量は107.76億キロワット時で、前年同期比19.28%増加した。江蘇省内の電力使用負荷が上昇したため、火力発電の利用時間数は5747で、前年同期比929増加した。
収益力が安定している
2021年の会社全体の粗利率は44.16%で、0.61ポイント増加した。期間費用率は11.25%で、前年同期比1.22ポイント減少し、そのうち財務費用率は9.8%で、前年同期比1.13ポイント減少した。純資産収益率は11.22%で、前年同期比1.9ポイント増加した。収益力は全体的に安定している。今後数年、風力発電、太陽光発電設備は持続的に増加し、売上高の割合が増加すると予想され、会社全体の粗利率は依然として向上の余地がある。
新エネルギー補助金の徴収額が大きく、近いうちに解決される見込みだ。
2021年会社の資産負債率は61.59%で、基本的に安定を維持し、資産負債率は業界の中等レベルにある。しかし、同社は風力発電の運営のリーダーとして、現在、新エネルギー補助金の徴収額が大きく、2021年末には269.42億元(ほとんどが徴収補助金)を融資し、総資産の14.23%を占めている。財政部はこのほど、「2022年中央政府性基金支出予算表」を印刷、配布した。このうち、中央本級支出は2021年の928億元から2022年の4528億元に増加したり、長期にわたって新エネルギー補助金の滞納問題を解決したりして、会社のキャッシュフローは大幅に改善される見込みだ。
新規生産資源備蓄は既存のマウントの2倍以上
2021年、同社の新たな資源備蓄は56.46 GWで、既存の設備の2倍以上で、前年同期比9.44%増加した。新資源備蓄中風電11.76 GW、太陽光発電36.70 GW、多能相補プロジェクト8 GWは、いずれも資源の良い地域に位置している。構造から見ると、太陽光発電プロジェクトを主とし、グループの風景を並べ、多能相互補完、多元化開発の十四五戦略を体現している。
グループ風力発電業務統合プラットフォーム、20 GW以上のグループ資産注入予定
会社は国家エネルギーグループの風力発電業務統合プラットフォームである。国家エネルギーグループが発行した同業競争を避ける承諾書によると、国家エネルギーグループは会社が平荘エネルギー取引を吸収した後の3年以内(20222024年)に風力発電業務を継続して会社に注入する。現在、国家エネルギーグループ内の竜源電力外の持ち株風力発電設備は21.41 GWに達し、会社の既存の風力発電設備に近い23.67 GWである。後続の注入は会社の風力発電設備の規模を大幅に向上させ、会社のトップの地位を強化する見通しだ。
評価分析と評価説明
同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ80.32億元、93.60億元、119.91億元で、対応PEはそれぞれ26.69倍、22.91倍、17.88倍と予想されている。評価レベルの優位性は明らかではないが、会社は国家エネルギーグループに背を向け、プロジェクトの備蓄、運営管理、資金コストなどの面で優位性が明らかで、組立機の成長の確定性が強い。を選択します。
リスクのヒント:
風力電光伏装機の規模は予想を下回った。再生可能エネルギー補助金の返済速度は予想を下回った。インターネットの電気価格が下がる。新プロジェクトの価格上昇など。
