\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 641 Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) )
3月31日、 Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) は公告を発表し、国家集積回路産業投資基金第2期株式会社(大基金第2期)と上海半導体装備材料産業投資基金のパートナー企業(装備材料基金)は Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) 参株子会社浙江プラセオジム芯に増資し、合計3.9億元を計上する予定である。
半導体部品の蛇口、設備の上流の国産化を助力する。2020年12月、万業連合の国内外の投資家は子会社浙江プルトニウムコアを通じて世界をリードする半導体部品サプライヤーCompartSystemsの100%の株式を買収した。Compart社はガス輸送システム分野のグローバルリーダーであり、主な製品はBTP(BuiltToPrint)コンポーネント、組立品、密封部品、エアロッドアセンブリ、ガス流量コントローラ(MFC)、溶接部品などを含み、製品は集積回路製造プロセスにおける酸化/拡散、エッチングと堆積などの設備に必要な正確なガス輸送システムに用いられ、世界で少数のこの分野の部品の精密加工の全段階を完成できる会社である。2021年上半期、Compart社の製品も中国半導体設備会社のサプライチェーンを導入し、本土設備企業の国産化を支援した。
強強連合、大基金が半導体部品のコースを初めて配置。今回の増資は万業と国家級戦略投資家の再強化協力であり、会社の長期発展戦略に有利である。今回の増資先は大基金の2期と装備材料基金で、そのうち、国家大基金の1期は万業の5%の株式を持つ大株主であり、装備材料基金は万業持株株主の浦東科投と Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) が設立に参加した。今回の増資後、 Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) は浙江プルトニウムコアの29.63%の株式を保有し、依然として第1大株主であり、大基金の第2期は第4大株主となり、浙江プルトニウムコアの17.28%の株式を保有している。大基金第2期は2019年に設立され、国家級戦略投資家としての実力を持続的に発揮し、複数の半導体製造、半導体設備分野の企業に投資した。我々の試算によると、半導体精密部品の市場規模は半導体設備の市場規模の約30-40%で、2021年の世界市場規模に対応するのは約300億ドルである。
プラットフォーム化が絶えず伸び、多種の設備品類が勢いを蓄えている。近年、万業はエピタキシャル成長方式を通じて半導体業務の転換を拡大し続けている。凱世通は万業が半導体事業の買収合併転換に投資する過程で初めて成功した試みで、2021年4月に万業は寧波芯恩と手を携えて子会社嘉芯半導体を設立し、12月に20億元の投資計画を発表し、6つの子会社、2つの事業部を設立し、エッチング機、RTP、フィルム、単片/溝式洗浄、排ガス処理、アームなどの業務を展開した。これにより、同社はすでに3つの子会社を通じて設備から部品までの製品ラインカバーを形成し、品目が豊富な半導体設備プラットフォームを構築した。
投資提案:当社は202122/23年、売上高はそれぞれ10.01/16.46/22.26億元で、現在の株価PSに対応するのはそれぞれ20/12/9倍であると予想しています。会社が中国プラットフォーム型の集積回路設備サプライヤーとして、各品種の設備業務はいずれも急速なスタート段階にあり、高い成長率を維持し、「推薦」の格付けを維持することが期待されている。
リスクのヒント:製品の検証が予想に及ばない;下流業界の周期的な変動;市場競争が激化する。
