\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 559 Jiangsu Yawei Machine Tool Co.Ltd(002559) )
同社は2021年の年報を発表し、収入は前年同期比22.00%増加した。帰母純利益は1.30億元、yoy-4.41%である。非帰母純利益1.03億元、yoy+0.16%を差し引いた。2)21年のQ 4は営業収入4.82億元を獲得し、前年同期比+9.05%、前月比-1.37%だった。帰母純利益は-0.09億元で、前年同期比-127.82%、環比-121.35%だった。非帰母純利益は-0.20億元で、前年同期比-176.78%、前月比-154.27%だった。3)通年会社の経営性キャッシュフローの純額は1.65億元で、前年同期-36.33%で、前年同期比の減少は主に商品を購入し、労務の支払いを受ける現金の増加によるもので、経営キャッシュフローの帰母純利益は126.92%で、経営品質が高い。
粗金利は安定を維持し、期間費用率の管理制御は良好である:21年の会社全体の粗金利は25.47%で、前年同期比1.21 pct減少し、帰母純金利は6.49%で、前年同期比1.79 pct減少した。市場競争が激化し、原材料価格が上昇し続けている状況で、中国業務は粗金利レベルの安定した上昇を維持し、27.29%に達し、前年同期比+0.33 pctに達した。海外業務の粗利率は17.95%で、収入3.90億元を実現し、前年同期比60%増加した。会社の21年の粗利率の低下は主に国外の粗利率の低い新しい業務の成長が速いことによるものだ。会社の費用率財務指標は全体的に優秀で、規模効果が現れた:費用率の面では、21年間の費用率は17.70%で、yoy-1.77 pctで、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ6.80%/4.56%/6.15%/0.19%で、yoyはそれぞれ-0.14%/-0.35%/-1.23%/-0.05%変化し、各費用率はいずれも減少した。
Q 4純利益の下落の主な原因はアウェイアイオスと株に参加した韓国LIS社が大幅な損失を出したことで、純利益と投資収益に影響を及ぼし、アウェイアイオスの21年間の売上高は7533.8万元、純利益は-1622万元、LISの売上高は3.1億元、純利益は-2.53億元、会社の21年間の投資純利益は-5220万元で、このうち、連営企業と合併企業に対する投資収益は-5765万元である。亜威艾欧斯21年中国表示パネル业务は批量化贩売と交付能力を実现し、22年に引き続き中国表示パネルの取引先を开拓し、同时に Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) と汎半导体业务を获得して注文突破を実现する。LIS Co.,Ltdは2019年に投資した株式会社で、主に精密レーザー加工設備などの業務に従事しており、現在はまだ業務開拓期にあり、21年の疫病などの要因で業務の開拓が予想に及ばず、不良債権を計上して損失を招いた。
未来を展望して、会社の多元配置業務の新しい構造は初めて現れて、初歩的に“金属成形工作機械+精密自動化設備+知能製造サービス+新しい材料”の業務構造を形成します:1金属材料レーザー加工設備は持続的に国際市場の開拓を深く推進して、精密レーザー加工設備の業務配置は初めて効果が現れて、亜威艾欧斯はロットの量子化の注文を得て、技術の国産化は初歩的に着地します;②21 H 1蘇州芯測に投資し、ハイエンド半導体メモリーチップテスト設備業務を配置し、威迈芯材を増資し、フォトレジスト主材料業務領域に入り、新材料を増資し、精密レーザー産業チェーン上流OLED発光材料業務の持続的な発展を推進する。
利益予測と投資格付け:総合的に工作機械業界の景気の下落と会社のLIS統合が予想に及ばないことを考慮して、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ1.52億(前値2.42億)、1.82億(前値3.13億)と2.18億で、PEに対応するのはそれぞれ24.31、20.33、16.95で、私たちは会社がプレスなどの新製品の配置を見て、「購入」格付けを維持します!
リスク提示:新製品の出荷量が予想に及ばず、競争構造が悪化し、大株主の参入が業務の変化をもたらす
