\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
核心的な観点.
事件:2021年の年間営業収入は155.13億元で、前年同期比+8.97%だった。帰母純利益は20.47億元で、前年同期比+18.31%、控除後の帰母純利益は16.58億元で、前年同期比+42.62%だった。
コメント:
ルートは安定して発展し、年間非帰母純利益の増加は美しい。会社の全ルートの多業態は安定して発展している。ルート端では、会社の年間自営デパート/委管デパートの数はそれぞれ95/278店に増え、沈下市場を拡大し続けている。品類端、会社の9大テーマ館は順調に着地し、さらに品類を開拓して全品類カバーを実現した。単季の状況から見ると、同社のQ 4は前年同期の高基数と今年下半期の疫病の繰り返しの影響を受け、単季の売上高は41.59億元で、前年同期比-11.7%だった。単季の帰母純利益は-0.18億元を実現し、主な原因は会社が実際の経営状況に基づき、年末に偉邦家庭商標の使用権に対して一度に約2.2億元の減価償却を計上したことである。非経常損益の影響を除いて、会社のQ 4単四半期の非控除後の帰母純利益は1.89億元である。
総合粗金利は安定を維持し、財務費用率の低下は純金利の上昇を明らかに駆動している。同社の年間粗金利は前年同期比+0.16 pcptsから61.67%に達し、ほぼ安定を維持している。期間費用の面では、販売費用率+1.4 pcptsから13.3%、管理と研究開発費用率+1.25 pcptsから13.31%、財務費用率-1.45 pcptsから15.86%で、主に会社の有利子負債が前年同期比-13.88%から391億元で、会社の資産負債率が3.7 pcptsから57.4%減少したことから利益を得たと考えられています。総合的な影響で、会社の年間非後純金利は前年同期比+1.04 pcptsから14.11%に下がった。
自営業と家装業務は安定しており、年間経営キャッシュフローは大幅に向上した。具体的な業務別に見ると、会社の自営と賃貸/委管デパート/家装業務/建設工事と設計はそれぞれ売上高80.95/32.56/13.96/14.99億元に貢献し、それぞれ前年同期比+21.1%/-9.1%/+14.01%/-10.17%だった。このうち、家装業務は会社のオフラインデパートの実体ネットワークに十分に依存しており、年間の家装店数は253店に増加している。賃貸料収入の優秀な駆動会社の経営キャッシュフローの向上は著しく、年間経営キャッシュフローの純額は53.81億元で、前年同期比+29.35%だった。このうち、販売商品と労務の現金/営業収入(%)は前年同期比+6.48 pcptsで102.64%だった。
投資提案:売り場のリーダーが長期にわたって中国の家庭小売の主導を占めていることをよく見てください。会社はオンラインホームの売場のリーダーとして、ブランドは人の心に深く入り込んで、ワンストップ式の全品類のカバーと Beijing Vastdata Technology Co.Ltd(603138) の支持によって、依然として流量に焦点を当てる能力を持っています。当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ25.5/29.7/33.3億元で、現在の市場価値PEがそれぞれ14/12/11 Xで、初めてカバーされ、「増持」格付けを与えると予想しています。
リスク提示:疫病が繰り返し、ルートの開拓が予想に及ばず、投資性不動産の公正価値が変動している。
