Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 深さ報告:市占率の加速向上、総合プラットフォームビジネスへ

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良質なコース+優秀な会社の業績は持続的に増加している。

現在、防水業界の成長率は減速して成熟期に入ったが、監督管理が厳しくなり、基準が向上するにつれて、規範化に向かっている。防水業界は機能性が強く、隠蔽工事の属性のため、ブランド力は下流の選択の重要な考慮要素となり、市場空間は約2000億元で、コースは良質である。同時に、会社自身の管理は優秀で、狼性が十分で、主に2つの点に現れている。1つは管理層の戦略決定能力が強く、業界の重大なチャンスを把握すると同時に、タイムリーに誤りを訂正して調整することができる。2つ目は企業の内外部が十分に激励し、役員、従業員、外部ディーラーが狼性が十分で、第4ラウンドの株式激励目標20212022、20232024の非純利益は毎年25%以上増加している。良質なコースを重ねた会社自体の優秀さが基本面の持続的な成長を成し遂げたと考えています。

フロント蓄積:システム最適化加速B、C端市場シェア向上

長年の経営会社を通じてB端ルートに巨大な優位性を確立し、特に核心都市を構築し、2020年以来一体化会社の改革はルートの沈下を通じて非核心市場の非住宅プロジェクトの浸透率を高めることを目的とし、過去の沈下市場の非住宅プロジェクトの報告率不足の問題を解決し、矢を放つことを実現した。同時に、会社C端は長期にわたって「雨虹学院」、「虹兄匯」などの配置を通じて労働者などの専門グループの粘性を育成し、長年にわたって体系化運営し、C端流量の入り口を把握し、近年発展が加速している。全体的に、2016年以降、業界の成長率の減速と規範化に伴い、会社の市占有率は持続的に向上し、優位性を蓄積して収穫期に入り、現在、会社の防水市占有率は15%未満で、向上の空間は大きい。

中台保障:生産側の優位性が著しく、デジタル化賦能企業の運営

会社の防水ロール材、防水塗料の生産能力規模の優位性は著しく、全国範囲は36余りの生産研究開発物流基地を持っており、輸送半径の制限を受けずに全国の主要市場をカバーすると同時に、産業チェーンの一体化配置を積極的に行うことができる。業界のリーダーとして、会社のデジタル化建設も業界をリードし、現在全面的なデジタル化建設のクライマックスに入り、会社の経営効率を高め、能力の境界を突破するために支持を提供している。

コアコンピテンシー複製、多品種拡張発力

防水の主業が絶えず増加している上で、会社は近年ますます多品類の配置を増やしている。雨虹のB端での強大な優位性を借りて、塗料、モルタル粉末などの成長は迅速で、防水の主業よりはるかに速く、会社の持続的な成長を駆動し、プラットフォーム型企業になることが期待されている。

収益予測と評価

会社は全方位のリード優勢を創立して、業界が絶えず規範化することに従って、市の占有率は持続的に向上して、ルートの沈下、C端の発力、品類の拡張に伴って、化学建材プラットフォーム型企業に絶えず邁進します。同社の20212023年の収入は318399/492億元で、成長率はそれぞれ46.76%/25.01%/23.31%、帰母純利益は41.85/52.61/65.82億元で、成長率はそれぞれ23.50%/25.71%/25.10%、PEは27/22/17倍と予想されている。2022年27 xPEを与え、時価総額1420億元、目標価格56.38元に対応し、現在価格より26%の空間を与え、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。

リスクのヒント

原材料価格の上昇が予想を超え、不動産と基礎建設の需要が予想に及ばず、新品類の増加が予想に及ばない。

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