\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 029 China Southern Airlines Company Limited(600029) )
収入が増加し、赤字が拡大し、4四半期は年間業績を牽引した。
会社は2021年に営業収入101644億元を実現し、前年同期比9.81%上昇し、19年より34.14%減少した。帰母純損失は121.03億元で、前年より12.61億元拡大した。非帰母純損失は126.30億元で、前年より9.72億元拡大した。このうち、4四半期の損失は59.84億元で、年間損失の49.44%を占め、主に21 Q 4全国の疫病の拡散の影響を受けている。
客席率は20年に相当し、中国市場は回復した。
会社の21年の座席数キロ、収入客キロ、座席率などの面での全体的な表現は基本的に20年に相当しているが、地域間の差は明らかで、中国市場は回復している。期間内の会社ASKは20年より0.37%減少し、19年より37.82%減少し、そのうち中国線は前年同期比5.93%増加し、19年より12.66%減少し、国際線、地域線ASKは前年同期比それぞれ60.36%、15.96%減少した。RPKは前年同期比0.66%減少し、そのうち中国線は前年同期比5.77%増加し、国際線、地域線はそれぞれ69.00%、36.24%減少した。会社の21年の総合客席率は71.25%で、20年より0.21ポイント下がり、19年より11.56ポイント下がった。
客、貨物の収益水準は前年同期比でいずれも上昇した。
旅客輸送：旅客輸送距離の収益は0.49元で、前年同期比6.52%増加し、そのうち中国は0.46元で、12.20%上昇し、国際線は1.61元で、前年同期比67.71%増加し、香港・マカオ・台湾路線は1.46元で、前年同期比39.05%上昇した。貨物輸送:2021年の有料貨物輸送トンキロ当たりの収益は上昇し、平均2.58元で、前年同期比13.66%上昇し、中国航路は13.24%減少し、国際航路は14.57%上昇し、香港・マカオ・台湾航路は53.86%上昇した。全体の郵便収入は198億8700万元で、前年同期比20.58%増加した。
ガソリンコストは大幅に上昇したが、全体のコストコントロールは比較的良く、資産の減価償却は大幅に減少した。
同社の2021年の航油コストは255.05億元で、前年同期比35.69%大幅に増加した。営業コストは104229億元で、前年同期比9.83%上昇し、収入の伸び率にほぼ相当し、粗利率は安定している。
会社の航空機の修理、食事の供給などの方面のコストの管理制御は比較的に良くて、油を引くコストは787.24億元で、前年同期比3.44%増加して、収入の増加率より小さいです。座席距離のコストは0.487元で、前年同期比10.24%上昇し、座席距離の油引きコストは0.368元で、前年同期比3.83%上昇した。会社の期間内の固定資産の減価償却額は9.94億元で、前年同期比69.69%減少した。主に20年に会社が大量の飛行機資産の減価償却を計上し、期間内の減価償却圧力が小さいためだ。
2023年から収益回復の見通し
会社は中国機隊の規模が最大の航空会社として、航路ネットワークの優位性が明らかで、利益の弾力性が大きい。「十四五」期間中の民間航空業の需給の誤配を背景に、客席率が上昇し、航空会社の収益レベルが改善される見通しだ。しかし、世界的な疫病情勢の不安定さと原油価格の大幅な上昇の影響を受けて、私たちは22-23年の純利益の予測を10.9/70.1億元引き下げ、2022年にも利益を実現することが難しいと予想しています。2023年に国際線が開放される見込みで、会社は国際線の収入の増加と中国線の収益の改善を続ける二重の配当を受けることになります。22-24年の純利益は-68.09/2.03/54.21億元と予想され、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:各地の疫病の回復は予想に及ばず、原油価格は大幅に上昇し、人民元は大幅に下落し、中国経済の成長率は予想に及ばず、飛行機資産の下落は深刻である。
