\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 669 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) )
コア結論
会社は世界の工事請負大手で、全産業チェーン一体化総合サービスプロバイダです。会社の株主は水利水力発電、クリーンエネルギー、インフラなどの分野の工事のトップ企業で、横方向に「大土木、大建築」の広い分野の優位性を備え、縦方向に計画設計、施工請負、装備製造、運営管理の全産業チェーン能力を備えている。会社は中国の大中型水力発電所の80%以上の計画設計任務、65%以上の建設任務を引き受け、世界の50%以上の大中型水利水力発電建設市場を占めている。2021年の年間新規契約額は780283億元で、前年同期比15.9%増加した。
会社は抽水蓄エネルギー設計と施工建設のリード企業であり、直接受益業界の発展を加速させている。国家エネルギー局が発表した「抽水蓄エネルギー中長期発展計画」によると、中国は2030年の抽水蓄エネルギーの生産規模が1.2億キロワットに達し、2020年末に生産規模の4倍近くに達し、中長期重点実施プロジェクトの総設備は約4.21億キロワットである。会社は中国で最も早い抽水蓄エネルギー発電所の建設参加者で、中国の90%以上の抽水蓄エネルギー発電所の計画設計と建設に参加したことがあり、抽水蓄エネルギー分野での業績の増加空間は巨大である。
会社は新エネルギー投資と運営業務の開拓を強化し、業績の成長点を構築した。2020年末現在、同社のホールディングスとネットワークの容量は1.6 GWを超え、そのうちクリーンエネルギーの割合は80%に達した。会社は豊富なプロジェクト開発資源、十分な資金実力と建設経営産業チェーン一体化の核心能力を備えている。同社が印刷・配布した文書によると、第14次5カ年計画期間中に風力発電と光起電力発電の設備容量が30-48.5 GW増加し、CAGRが約41%-53%増加し、飛躍的な発展が期待されている。
投資提案:20212023年の会社の営業収入はそれぞれ467577546616/620.88億元、YoY+16.6%/+16..9%/+13.4%、帰母純利益はそれぞれ88.97/105.87/125.23億元、YoY+1.4%/+19.0%/+18.3%、EPSはそれぞれ0.58/0.69/0.82元と予想されている。分部評価法によると、2022年の業績は合理的な時価総額1447億元、目標株価9.46元/株に対応し、初めて「購入」の格付けをカバーした。
リスク提示:マクロ経済リスク、抽水蓄エネルギー計画及び電気価格政策の実施が予想に及ばず、新エネルギー設備の価格が上昇し、競争が激化するリスク
