\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 659 Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
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Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) 2021年度報告書を発表します。2021年に会社の売上高は89.96億元、前年同期+70.4%、帰母純利益は17.49億元、前年同期+161.9%、非帰母純利益は16.60億元、前年同期+166.2%を実現し、会社が発表した2021年の業績予想増加公告によると、2021年の帰母純利益は17億元-18億元、非帰母純利益は16億元-17億元と予想され、年報の公開データはこの予告区間の中値範囲内にあり、業績は予想に合致している。会社は基本1株当たり2.53元の収益を実現し、前年同期比+132.1%だった。2021年Q 4の売上高は27.01億元で、前年同期比+39.7%、前月比+13.9%、帰母純利益は5.18億元で、前年同期+105.2%、前月比+13.5%で、利益能力は大幅に向上した。
投資のポイント：
グラファイト化自給比率が向上し、負極業務量が上昇した。2021年会社の負極材料業務は51.29億元の売上高を実現し、前年同期+41.4%、粗利率29.49%、前年同期+4.18 pctだった。黒鉛化(内部販売を含む)は10.09億元の売上高を実現し、前年同期+24.6%、粗利率34.46%、前年同期+1.31 pctとなった。1)下流の需要が旺盛で、急速な生産拡大の恩恵を受けて、会社の負極の販売量は大きく増加した。年間フル負荷生産を維持し、生産量は10.01万トンで、前年同期+46.2%、販売量は9.72万トンで、前年同期+54.5%だった。2)負極価格の上昇及び自給黒鉛化のコストコントロールにより、会社の負極粗利率は大きく増加した。グラファイト化は高エネルギー消費業界に属するため、2021年下半期の電気制限政策と電気価格の上昇の影響を受けて、中国のグラファイト化供給は緊迫しており、価格は持続的に高くなり、会社は低エネルギー消費のグラファイト化技術と高いグラファイト化自給率によって、負極業務原材料コストの有効なコントロールを実現した。2021年末現在、会社の負極材料の生産能力は15万トン、黒鉛化生産能力は11万トンで、70%以上の自給率を備えている。後続の計画生産能力は四川の20万トン一体化生産基地であり、そのうち第1期の10万トン生産能力は2022年末に生産を開始する予定であり、会社の2023年の負極生産能力は25万トン、黒鉛化生産能力は21万トンであり、黒鉛化自給割合は84%に達する見込みである。グラファイト化の生産サイクルが長いため、中国のグラファイト化供給の不足は2022年に続く見通しだ。
ダイヤフラムの拡産が加速し、コーティング材料を配置し、リチウム電気設備が新たに突破された。2021年会社のダイヤフラム業務の売上高は21.95億元で、前年同期比+171%で、総売上高の24.5%を占め、粗利率は39.85%で、販売台数は21.71億平方メートルで、湿式ダイヤフラムの中国市の割合は35.19%で、前年同期+8.51 pctで、市の割合は大幅に向上した。2021年末現在、同社は基膜生産能力1億平方メートル、コーティング生産能力40億平方メートルを備えており、溧陽の5ミクロンダイヤフラムは今年、海外ユーザーに大量に納入される予定だ。会社は江蘇省の第2期の15億平方メートルのダイヤフラムコーティングプロジェクト、広東省の20億平方メートルのダイヤフラムコーティングプロジェクト、四川の4億平方メートルの基膜コーティング一体化プロジェクトを含む生産能力を計画し、基膜、コーティングの既存と計画の総生産能力は5/79億平方メートルである。会社のダイヤフラム業務は製品技術の優位性、コーティング材料の国産化のコストの優位性、生産効率の優位性などから利益を得て、業界内でリードしている地位にある。コーティング材料の面では、同社の2021年のPVDF業務の売上高は4.47億元、粗利率は28.24%で、生産能力は0.5万トン、アルミナとブルーム石の生産能力は0.8万トンを備えている。会社のリチウム電気設備は13.68億元の売上高を実現し、前年同期+109.24%、粗利率26.53%で、リチウム電気設備はすでに下流の取引先から十分に認可され、そのうち塗布機(内部注文を含まない)は手で40億元を超え、自動化組立ラインは手で1億元を超え、注液機、積層機、巻き機、ヘリウム検査機などの設備はすでにロット注文を獲得した。
利益予測と投資格付け:会社の負極一体化の程度の向上と多業務線の生産能力の急速な増加から利益を得て、2022年-2024年の会社の営業収入は149.4億元、227.1億元、291.9億元で、帰母純利益は28.9億元、43.9億元、55.6億元で、前の株価はPEに対して34 x、23 x、18 xで、初の格付けのため、「購入」格付けを行う。
リスク提示:新エネルギー車の販売台数が予想に及ばず、下流需要が予想に及ばず、生産拡大速度が予想に及ばず、業界競争が激化し、電力使用コストが大幅に上昇した。
