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ニュース/お知らせ
China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) は2021年の新聞を発表し、年間純利益は49.73億元で、前年同期より124%増加し、2019年より15%増加した。路産主業の内生外延を並行し、道路産業チェーン関連の多元的な開拓を行い、会社の超過多次元成長性に高配当過小評価値を重ねた攻守と特性を兼ね備えていることを期待している。
投資のポイント
21年の帰母純利益は予告の中枢に落ち、全体的に安定して回復した。
2021年、全国の交通運輸経済は安定的に修復され、帰母純利益は49.73億元で、前年同期比124%増加し、2019年より15%増加した。このうち、第4四半期の純利益は9.51億元で、前年同期より2.6%減少し、19 Q 4より5.4%減少した。2021年第3四半期、第4四半期の華北の増水状況と全国の局部の偶発的な疫病などの突発事件が車の流量に与える影響を考慮し、業績の回復は基本的に予想に合っている。
車流量の回復と道路生産の配置が完備し、道路投資運営の主業を振興する
並表区間の車の流量回復は主業収入の増加をもたらした。2021年末現在、会社の道路投資経営の総距離は1.27万キロに達し、経営性高速道路業界の中で安定して第一位を占め、権益距離は3362キロである。2021年、会社の投資運営業務の売上高は58.23億元で、2019年より6.7%増加した。このうち通行料収入は53.90億元で、2019年より6.0%増加した。われわれは投資運営支店の合併業務(投資収益を除く)の純利益を25.00億元と試算し、2019年より13.1%増加した。
会社が上場し、非上場道路橋企業の業績も同様に回復した。会社は多くの良質な有料道路会社に参加し、そのうちA、H株道路の上場会社は12社から15社に昇格し、戦略的に投資 Shanxi Road&Bridge Co.Ltd(000755) 、斉魯高速、2級市場は上海杭甬株式を購入し、 Shenzhen Expressway Company Limited(600548) の株式を増加し、年内にチャガソ高速の45%の株式と昆玉高速の50%の株式を追加し、2021年に投資収益39.49億元を実現し、2019年より14.7%増加した。
プラットフォームに頼って率先して配置し、知恵交通と交通科学技術プレートの先発優位性をよく見ている。
「十四五」期間中、中国の交通数のインテリジェント化建設は必ず行わなければならない。株主の実力と投資の優位性を頼りに、会社の後続の関連プレート業務の下から外への輸出を引き続きよく見ている。
現金配当総額は革新的に高く、業界政策の触媒にはまだ空間がある。
現金配当総額は過去最高となった。2021年、会社は現金配当総額を21.38億元に引き上げ、前年同期より10.44億元増加し、上場以来最高を更新し、その後、さらに向上の余地がある。会社の業績は超過成長性を備え、安定した配当基盤の絶対収益を重ね、配置価値をもたらす。
政策側は道路関連法律の改正推進に注目している。2021年11月、交通運輸部は「交通運輸「十四五」立法計画」を印刷、配布し、「道路法(改訂)」に有料道路の資金調達、建設、養護、運営、管理などの基本制度を調整し、再明確にし、有料道路の健康と持続可能な発展を実現することを要求した。「有料道路管理条例(改訂)」は、有料道路の債務返済期限と経営期限の確定原則を明確にし、政府債務リスクを防止することを要求している。業界政策の新しい「道路法」と「料金徴収条例」が推進されるか、有料道路の料金徴収期限を延長し、DCFの観点から会社の価値をさらに向上させる見込みだと判断した。
収益予測と評価
会社の路産主業は同時に内生外延成長性を備えており、また産業チェーンの開拓は比較的広い開拓空間と輸出優位性を備えており、それに比べて現在のPB(LF)は0.95倍にすぎない。当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ56.70億元、63.16億元、69.73億元で、現在の株価PEがそれぞれ8.7倍、7.8倍、7.0倍に対応し、「購入」格付けを維持すると予想している。
リスクヒント:業界政策は不利な方向に発展する。車の流量の増加は予想に及ばない。エピタキシャル拡張は予想に及ばなかった。
