\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 14 Zhonghang Electronic Measuring Instruments Co.Ltd(300114) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、営業収入は19.43億元で、前年同期比10.39%増加した。帰母純利益は3.07億元で、前年同期比16.95%増加した。非帰母純利益は2億8900万元で、前年同期比13.81%増加し、基本EPSは0.52元だった。
業績の伸びは予想を下回り、Q 4の業績は同/環比で下落した。同社の2021年の営業収入は19.43億元(YoY+0.4%)、帰母純利益は3.07億元(YoY+16.9%)で、業績の増加は予想を下回り、そのうちスマート交通業務の下落幅は予想を上回った。
1)第4四半期の第1四半期に見ると、同社のQ 4の収入は3.98億元(YoY-7.53%)、帰母純利益は0.4億元(YoY-4.61%)で、第1四半期の売上高と業績の下落は比較的珍しく、一部の原因は現地の疫病が製品の交付に与える影響である。
2)業務別に見ると、当期の航空軍品の販売量は前年同期比40.03%増加したが、収入確認の原因で、プレートの収入は4.98億元(YOY+24.2%)を実現し、そのうち漢中101の収入は約3.3億元(YOY+27.4%)で、成長率はほぼ予想に合致した。民品業務は多点で開花し、センシングコントロールプレートの収入は10.45億(YOY+32.2%)で、そのうち消費電子と物流センサ業務はいずれも2倍の成長を実現し、予想より良い。自動車検査業界の政策の影響で、スマート交通プレートの収入は3.59億元(YOY-31.7%)で、2022年の収入は引き続き20%前後下落し、2023年には安定的に回復する見通しだ。
関連取引の売上高は46%増加し、軍需産業業務の高景気度を際立たせた。同社は2022年に航空工業またはその持株会社の傘下部門と発生する商品の販売、労務提供に関する取引総額を6億元と予想し、前年同期比2021年の実際の発生額は4.11億元で、46%増加した。関連取引は軍需産業業務に属することが多いため、関連取引の売上高は46%増加し、会社の軍需産業業務の高景気度を際立たせ、収入の急速な増加が期待できる。
株の買い戻しが完了し、第2期の従業員が路上で激励した。第1期従業員持株計画に続いて、会社の第2期激励計画も準備されている。2022年2月7日現在、同社は累計469.1万株を買い戻し、総株価は0.79%を占め、成約平均価格は約13元で、成約総額は6081万元で、株の買い戻しは従業員の激励に使われる。われわれは会社が長期的な激励制約メカニズムを打ち出し、会社の高級管理職、核心中堅人員の積極性を十分に引き出し、会社の長期的な発展を助力するのに有利であると考えている。
投資提案:同社の2022年から2024年までの純利益はそれぞれ3.41億元、4.31億元、5.55億元、EPSはそれぞれ0.58元、0.73元、0.94元と予想され、現在の株価はPE 23 X、18 X、14 Xに対応し、「推薦」の格付けを維持している。
リスクヒント:軍品下流の需要が予想に及ばず、生産能力の拡張が予想と業界政策の予想に及ばない不利なリスク。
