\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
業績は予想に合致する。2021年の年間営業収入は751億1000万元で、前年同期比19.8%増加した。帰母純利益は73.35億元で、前年同期比22.9%増加した。非帰母純利益は59.77億元で、前年同期比24.3%増加した。4四半期の営業収入は199.93億元で、前年同期比0.6%増加し、前月比3.9%下落した。帰母純利益は20.51億元で、前年同期比112.8%増加し、前月比116.6%増加した。非帰母純利益は14億1000万元で、前年同期比216.1%増加し、前月比163.6%増加した。2021年、会社はコア不足、原材料価格の上昇などの影響を克服し、自主ブランドの販売量と投資収益の増加を実現し、会社の収益と利益の向上を牽引した。2021年、会社は株主に末期配当金1株当たり0.17元を配当する予定だ。
粗利率は前年同期比で改善した。2021年の年間粗利率は7.9%で、前年同期比1.4ポイント上昇した。4四半期の粗利率は10.3%で、前年同期比0.8ポイント上昇し、前月比2.4ポイント上昇した。2021年期間の費用率は12.6%で、前年同期比0.2ポイント低下し、そのうち研究開発費用率は1.3%で、前年同期比0.2ポイント低下した。2021年の経営活動のキャッシュフロー純額は5.89億元で、前年同期比93.6%減少し、非合併企業の広汽財務での預金純額の減少や、融資賃貸業務に用いる購入商品の支出の増加などが総合的に予想されている。
コア不足の影響で広豊は依然として販売量と売上高の増加を実現し、新車種は合弁会社の業績の向上を促進する見込みだ。2021年の投資収益は118.14億元で、前年同期比19.2%増加し、そのうち連営と合弁企業への投資収益は114.04億元で、前年同期比19.2%増加した。2021年の広汽ホンダの売上高は114810億元で、前年同期比3.1%減少した。広汽トヨタの売上高は129465億元で、前年同期比16.9%増加した。2021年の広汽ホンダの年間販売台数は78.03万台で、前年同期比3.2%減少した。広汽トヨタの年間販売台数は82.80万台で、前年同期比8.2%増加した。2021年に試合ナ、凌尚、第4世代のハイランダーなどの重点車種が発売され、広豊がコア不足の影響で販売量と売上高の増加を実現することを牽引した。2022年に合弁ブランドはフォワードランダ、ウェザー、bZ 4 X、e:NP 1、型格鋭・混動などの新車種を発売し、合弁会社の収入と利益の向上を促進する見込みだ。
広汽の自主販売台数は着実に向上し、新エネルギー車の販売台数と売上高は大幅に増加した。2021年の広汽の自主累計販売台数は32.42万台で、前年同期比10.3%増加し、売上高は528.85億元で、前年同期比26.0%増加した。2021年の広汽艾安の累計販売台数は12.02万台で、前年同期比101.8%増加し、売上高は172.65億元で、前年同期比84.3%増加した。4四半期の広汽艾安の累計販売台数は4.14万台で、前年同期比97.8%増加し、前月比16.0%増加し、艾安の販売台数と売上高は大幅な増加を実現した。2022年には、LXPLUS、YPLUSなどのアップグレードモデルが発売され、エアンの販売台数の持続的な向上が期待されている。
収益予測と投資提案
収入、粗利率、投資収益などを調整し、20222024年のEPSはそれぞれ0.88、1.07、1.26元(元22-23年1.00、1.14元)と予想され、22年のPEで評価し、参考に会社より評価し、会社に2022年20倍のPEを与え、目標価格は17.6元で、購入格付けを維持する。
リスクのヒント
広汽乗用車、広豊、広本、広菲克の販売台数は予想リスクを下回り、乗用車業界の需要は予想リスクを下回った。
