\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 299 Bluestar Adisseo Company(600299) )
事件:同社は2022年3月30日に年報を発表し、2021年の営業収入は128.69億元で、前年同期比8.05%増加し、親会社に帰属する純利益は14.72億元で、前年同期比8.88%増加し、非帰母純利益は14.82億元で、前年同期比8.08%増加した。2021 Q 4の営業収入は35.26億元で、前年同期比16.39%増加し、前月比4.81%増加し、親会社に帰属する純利益は2.21億元で、前年同期比12.87%減少し、前月比49.11%減少し、非帰属純利益は2.22億元で、前年同期比14.4%減少し、前月比48.67%減少した。
コメント:
年間業績は着実に向上し、Q 4の売上高は過去最高を記録した。会社は2021年に純利益14.72億元を実現し、前年同期比8.88%増加した。Q 4単季の売上高は35.26億元で、前年同期比16.39%増加し、前月比4.81%増加した。利益能力の面では、2021年の粗金利は34.15%で、前年同期比3.8 pct、純金利は11.93%で、前年同期比0.47 pct、ROEは10.44%で、前年同期比0.75 pct上昇した。2021 Q 4の粗利率は21.70%で、前年同期比12.28 pct減、前月比16.09 pct減、純金利は7.21%減、前年同期比2.19 pct減、前月比6.64 pct減、ROEは1.57%減、前年同期比0.27 pct減、前月比1.54 pct減となった。期間費用は2021社の期間費用率合計で17.09%で、前年同期比3.07 pct減少した。このうち、販売費用率は9.30%で、前年同期比1.80 pct減少し、管理費用(研究開発費用を含む、比口径可能)率は7.65%で、前年同期比0.18 pct減少し、財務費用率は0.13%で、前年同期比1.1 pct減少した。
グローバル化運営は効率を向上させ、製品価格の向上は圧力を緩和する。会社の主な原材料調達コストはプロピレン(95%)、メタノール、硫黄が報告期間中にそれぞれ40%、51%、75%上昇した。windによると、プロピレン、メタノール、硫黄の4四半期の平均価格はそれぞれ前年同期比8.7%、40.89%、151.49%上昇し、前月比3.19%、8.55%、19.49%上昇した。この背景の下で、会社はグローバル化の販売ネットワーク、バランスのとれた産業配置によって積極的に製品価格を管理し、運営効率を持続的に向上させ、会社の年間売上高と利益が前年同期比で増加することを助力し、運営効率の向上は会社が経常コストをさらに削減し、約1.65億元を支出することを助ける。2022年第1四半期、プロピレンと硫黄の環比は上昇したが、メタノール市場の価格は下落し、環比は5.23%下落した。会社は製品の販売量と価格を柔軟に調整できる一方で、将来のアミノ酸はヨーロッパの天然ガスの値上げによる価格の上から下への伝達、豆粕の値上げによる高アミノ酸飼料の配合需要の増加などの多重要素の影響で価格が高くなる見込みで、会社の業績圧力は緩和される見込みだと考えています。
第2期プロジェクトは間もなく試運転され、アミノ酸大手の地位はさらに強固になるだろう。2021年、会社の営業収入は8%増加し、主に液体アミノ酸の販売が前年同期比23%増加し、特殊製品の販売が前年同期比12%増加したためだ。同社のアミノ酸の生産能力は49万トン/年で、市場シェアは世界2位で、そのうち液体アミノ酸分野では世界1位だった。現在、年間生産能力18万トンの南京工場の液体アミノ酸二期プロジェクトは順調に進展し、600万時間の無事故を実現し、プロジェクトの土建工事はすでに完成し、建設工事の完成率は99%を超え、予備調整段階に入った。2022年下半期に試運転する予定です。第2期プロジェクトが完成すると、ますます増加する顧客のニーズをよりよく満たすことができ、コスト効率をさらに向上させることができます。中国飼料業界の情報網によると、アミノ酸市場の需要が安定的に増加している状況で、世界の液体アミノ酸の合理的な浸透率は50%前後で、会社の浸透率、市占率はさらに向上する見込みだ。特殊製品は急速に発展し、新しいプロジェクトは成長空間の拡大を推進している。会社はずっと積極的に“双支柱”戦略を実施して、絶えずアミノ酸業界のリードする地位を強固にすると同時に、特殊な業務の発展を加速します。2021年会社
特種製品の収入は前年同期比12%増加し、主な原因は:1.中国とラテンアメリカ市場の販売増加は際立っており、それぞれ前年同期比62%、16%増加した。2.米国と中国市場の牽引を受けて、反芻動物製品の業務は二桁の販売を維持して15%増加した。3.栄養は健康業務の安定成長を促し、FRAmelco業務の統合は協同効果を放出し、喜利セレンの販売量は31%増加した。4.世界の適口性製品業務と水産業務はそれぞれ前年同期比11%、13%増加した。5.消化性能製品業務は市場浸透率のさらなる向上のおかげで、第4四半期に二桁の販売増加を獲得した。2021年10月末に酵素製剤製品のロ酵素宝Phyplusを発売し、2022年の消化性能促進製品業務に成長をもたらす。同時に、会社は2021年末にヨーロッパの特殊製品の生産能力の拡充と最適化プロジェクトをスタートさせ、業務の成長をサポートし、生産配置を最適化し、顧客サービスレベルを向上させた。また、 Bluestar Adisseo Company(600299) とカイルと提携して設立された合弁会社カイジは計画通りフィコンを着実に推進している。®革新的なタンパク質製品の初の規模化生産ユニットプロジェクトは、2022年末に販売を開始する予定だ。会社の第2の柱業務は発展を加速させ、会社の成長空間をさらに広げる。
利益予測:会社のアミノ酸二期プロジェクトが間もなく運行されることを考慮して、特殊製品の急速な発展は成長空間を広げて、私達は会社の利益予測を調整して、20222024年の帰母純利益はそれぞれ18.89億元(元は17.99億元)、21.96億元(20.58億元)、24.28億元(新)で、EPSはそれぞれ0.70元(元は0.67元)、0.82元(元は0.77元)、0.91元(新)で、「購入」の評価を与える。
リスク提示:原材料価格の大幅な変動、製品価格の下落、生産能力の建設と放出が予想に達しない、特殊製品の発展が予想に及ばない、研究報告で使用された情報データの更新がタイムリーでないリスク
