\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 016 Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) )
レポートの概要
Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) は中国の大動脈が介入した業界のリーダーである。会社は2012年に微小創傷医療から分離独立し、主に主動脈と外周血管介入医療機器分野の研究開発、生産と販売に従事している。会社は技術革新を非常に重視し、研究開発の投入比率はA株が上場企業の平均レベルより著しく高く、持続的な研究開発の蓄積を通じて差別化製品を発売し、革新製品の急速な反復を借りて急速な成長を実現し、2021年に会社の営業収入は6.85億元を実現し、前年同期比40.91%増加し、20162021年の収入の複合成長率は41%に達した。2022年1-2月、会社は営業収入約1.87億ドルを実現し、COVID-19疫病の負の摂動の下で依然として約35%の良好な成長率を実現した。
主動脈介入ブラケットの発展潜在力は大きく、中国は業界初期にあり、市場浸透率は低く、会社は差別化革新によって市場シェアを持続的に拡大することが期待されている。大動脈介入は大動脈病変を治療する好ましい方案であり、中国の大動脈介入は初期段階にあり、2018年の米国の腔内治療浸透率は3.1%であったが、中国は1.6%にすぎず、それに比べて大きな向上の余地があり、2022年の中国の大動脈介入市場規模は約25億元、2027年には46億元を突破し、5年の複合成長率は約12.94%と予想されている。主動脈介入業界は30年以上の歴史があるが、依然として大きな発展の展望潜在力があり、昇主、弓部及び複雑な腹主病変などの多くの臨床応用はまだ満たされていない。特に臨床手術の微傷化傾向の下で、主動脈介入にはまだ開拓されていない応用シーンが多く、業界の現在の核心競争要素は製品性能と臨床治療効果にある。会社は主動脈分野で研究に没頭し、次第に模倣に従ってリード式の革新に向かい、同類の製品に比べて、会社の反復速度が速く、研究開発効率が高く、臨床性能がより優れており、前後して世界初の分岐型胸動脈ステントCastor、初の微孔設計胸動脈ステントT alosを発売し、胸動脈などの分野で介入治療突破式の革新を実現した。現在、会社の中国市の占有率は約26%で、美敦力に次ぐもので、将来的には絶え間ない革新製品によって核心競争力を絶えず向上させ、市場占有率をさらに拡大する見込みだ。
外周介入市場はさらに広く、走馬圏地の拡張期にあり、会社は複製動脈経路の急速な発展が期待されている。1、業界の角度から見ると、外周の介入成長の天井はもっと高く、業界の成長率はもっと速い。外周血管疾患は複雑で多様で、市場空間はさらに大きく、中国の2022年の市場規模は約71.2億元で、2030年までに中国市場は300億元に達し、複合増速は19.7%に達する見込みだ。中国の外周介入市場はスタートが遅く、現在急速な拡張期にあり、外資ブランドの製品配置が完備し、大部分の市場を独占している。その中で下肢動脈分野の国産輸入は基本的に同じ走線に立っており、ルート販売と入院普及能力のこの市場の核心競争要素と考えている。2、会社の角度から见て、 Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) チャネルの优位は更に顕著で、既存の制品の性能は优れて、研究の备蓄が豊富で、成长の动力は强いです。 Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) の外周薬物バルーン製品は2020年に中国で順調に承認され、下肢動脈分野に率先して介入した。競合に比べて、会社は管腔喪失率などの核心指標で性能の優位性を持ち、強大な販売ネットワークを借りて急速に入院し、市場シェアを持続的に拡大することが期待されている。同時に会社は研梯隊が豊富で、外周動脈、外周静脈、腫瘍介入などの分野をカバーし、関連製品は構造設計、表面改質、工芸処理などの面で著しい競争優位性を持ち、技術レベル業界がリードしており、20232025年に会社の外周介入製品が集中的に承認される見込みで、会社の中長期発展に十分な動力を提供する。
利益予測と投資提案:20222024年の会社の収入は9.44、12.80、16.93億元で、前年同期比38%、36%、32%増加し、帰母純利益は4.19、5.76、7.58億元で、前年同期比33%、37%、32%増加し、EPSは5.82、8.00、10.53に対応する。現在、同社の株価は2022年の36倍PEに対応している。会社が中国の血管介入のトップ企業であることを考慮して、競争優位性は著しく、未来は一連の大動脈と外周介入革新製品によって高成長態勢を維持することが期待されている。
リスク提示:新製品の研究開発リスク、市場競争の激化リスク、販売成長の予測に及ばないリスク、市場空間の測定偏差リスク、研究報告書の使用の公開資料には情報の遅れや更新がタイムリーでないリスクがある可能性がある。
