China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) 2021年会社の売上高は6割回復し、業績は黒字に転じた。2021年、会社は86.35億元/+0.76%の売上高を実現し、約6割の回復を実現した。帰母業績は212331万元で、黒字(2020年の損失は2.32億元)に転換し、非業績損失は1.15億元で、前年同期より2.80億元減少し、EPS 0.03元で、業績予告とほぼ一致した。Q 4会社の売上高は24.04億元/-3.95%で、5割しか回復せず、Q 3収入より29.56%増加し、Q 4回復のリズムは明らかに下落し、業績の損失は1603万元で、引き続き圧力を受けている。
客源の違いの下で観光地はリズムの分化を回復し、マーケティング業務の回復を統合するのが比較的に良い。烏鎮観光地の2021年の客流は368.73万人/+2.10%で、不動産業務の影響を除いて収入+13.65%で、客流と収入は疫病前の40%前後に回復し、純利益582024万元/-57.3%を実現し、2019年の7.21%に回復した。不動産と補助金の影響を除いて、烏鎮観光地の純利益は2020年より5975万元減少した。古北水鎮は2021年に観光客を152.01万人/+34.3%、収入は7.68億元/+34.2%、客流、収入はそれぞれ6、8割回復した。純利益546560万元を実現し、黒字(2020年の損失1.71億元)に転換し、2019年の約37%に回復した。烏鎮の回復リズムは明らかに古北に遅れており、その中の長距離客流の主導的な特徴と関連している。その他の業務では、統合マーケティング収入が6割回復し、純金利が疫病前の水準に近づき、IT業務収入が疫病前の水準を超えたが、旅行会社の業務は引き続き圧迫され、ホテルの収入は6割回復したが、業績は依然として引きずっている。
短期的に中国の疫病の発展を追跡し、中長線資源の統合拡張に注目する。今年に入ってから疫病の摂動は依然として会社の短期表現に影響を及ぼしているが、会社も烏鎮と古北観光地の内包を豊かにし続け、後続の回復のために勢いを蓄えている。その中で、冬季五輪後の氷雪熱を考慮すると、古北の未来には氷雪旅行などの恩恵が期待されている。会社は光大金制御グループの支持に背いて、未来烏鎮と古北水鎮の観光地の持続的な最適化とレジャーリゾートのアップグレードを見てみましょう。二濮院プロジェクトの進展を見ると、今年中に発売される予定である。三つ目は、会社が在庫業務を安定させ、新しい資源と業務成長点を開拓していることを見る。同社はこれまで、青都観光に深く上場し、フランスの狂人国と協力して将来的に浸透型芸能プロジェクトを構築するなど、新しい業務の成長を積極的に開拓してきた。
投資提案:評価値が低く、観光地の質が良好で、回復を追跡し、「購入」を維持する。今年に入ってから疫病の繰り返しの影響を考慮して、私達は会社の22-24年のEPSを0.22/0.70/0.84元(去年の中報の時に22-23年のEPSが0.70/0.99元であると予想して、主に疫病の要素が観光地の客の流れの収入の利益の予測を下げることに関係して)、22-24年のPE 57/17/15 xに対応します。短期疫病は依然として追跡しなければならないが、会社の現在の市場価値の推定値は低位で、核心観光地の質は優良で、中線は依然として統合拡張の予想があり、しばらく「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:マクロ、疫情などの系統的なリスク;古北の株式譲渡は予想を下回る可能性がある。光大統合は予想を下回る可能性があります。チケット値下げ政策リスク
