\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 617 Apt Medical Inc(688617) )
投資のポイント
事件:会社は2021年に営業総収入8.29億元を実現し、前年同期比72.85%増加した。帰母純利益は2.08億元で、前年同期比87.70%増加した。非帰母純利益は1億6800万元で、前年同期比71.45%増加した。単Q 4四半期の売上高は2.35億元で、前年同期比49.98%増加し、帰母純利益は0.46億元で、前年同期比17.07%増加した。
会社の業績は予想に合致し、冠動脈通路と介入類製品の収入は急速に増加した。2021年、会社の冠脈通路業務は3.82億元の収入を実現し、前年同期比96.76%増加した。介入類製品ラインの収入は1.19億元で、前年同期比80.97%増加し、冠脈通路と介入類製品ラインの収入の伸び率はいずれも全体業務の伸び率より速い。電気生理業務の収入は2億3300万元で、前年同期比46.39%増加した。
粗金利は安定を保ち、費用率のコントロールは良好である。2021年の会社の主な業務の粗利率は69.49%で、前年同期より0.87 pct減少し、そのうち冠脈通路業務の粗利率は66.49%で、前年同期より2.32 pct減少した。介入類製品ラインの粗金利は67.87%で、前年同期より0.30 pct増加した。電気生理業務の粗金利は78.28%で、前年同期より1.40 pct増加した。期間費用率は2021年全体の期間費用率が0.32 pct低下し、そのうち販売費用率は23.69%で、前年同期より0.04 pct低下した。管理費用率は6.65%で、前年同期比1.60 pct減少した。財務費用率は前年同期比0.04 pct上昇し0.08%となった。
研究開発の投入を重視し、製品ラインは絶えず豊富で、会社の中長期発展のために基礎を築く。2021年に会社の研究開発に1.35億元を投入し、前年同期比87.58%増加し、研究開発費用率は前年同期比1.28 pctから16.28%上昇した。2021年、会社が自主的に開発した磁気定位冷塩水灌注無線周波数消融電極カテーテル、三次元心臓電気生理標識システム、アンカーバルーン拡張カテーテル、親水コーティング造影カテーテル、ガイド鞘はそれぞれ医療機器製品登録証を取得し、会社の中長期発展のために基礎を築いた。
利益予測と投資格付け:疫病と採掘が会社の業績に与える影響の不確実性を考慮して、私たちは会社の20222023年の帰母純利益を3.14/4.38億元から3.03/4.16億元に調整し、2024年の帰母純利益は5.61億元で、20222024年のPEに対応してそれぞれ48/35/26倍で、「購入」格付けを維持する。
リスク提示:新製品の研究開発が予想に及ばないリスク、帯量購買の値下げが予想を超えるリスク、COVID-19疫情及びその他の不可抗力リスクなど。
