\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 499 Keda Industrial Group Co.Ltd(600499) )
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会社の最近の公告:1)2021年の年報:報告期間内に会社の営業収入は97.97億元で、前年同期比34.24%増加した。帰属純利益は10.06億元で、前年同期比284.60%増加した。非課税後の帰属純利益は9.52億元で、前年同期比940534%増加した。2)非公開発行予定の株式募集資金は20.79億元を超えず、主に建材及びリチウム電気装備知能製造プロジェクト、大型ハイエンド知能装備製造デジタル工場プロジェクトなどに投入される。これについて、私たちは以下のように評価します。
三大業務が一斉に開花し、利益能力の向上が明らかになった。
報告期間中、会社の営業収入は97.97億元で、前年同期比34.24%増加した。帰属純利益は10.06億元で、前年同期比284.60%増加し、市場の予想に合致した。業績が大幅に増加したのは主に三大業務が一斉に開花したためである:1)青科リチウム業は炭酸リチウム価格の上昇と生産能力の放出から利益を得て、価格が一斉に上昇し、2021年の炭酸リチウム生産量/販売量はそれぞれ2.27/1.92万トンで、会社は投資収益が4.44億元であることを確認した。2)疫病建築陶磁器業務の恩恵を受け、生産能力の増加と同時に粗利率も上昇し、売上高23.45億元(+31.5%)、純利益8.19億(+100.21%)を実現した。3)建材機械は岩板などの製品の需要駆動のおかげで、業績は着実に増加し、売上高は57.64億元で、前年同期比57.17%増加した。会社の粗利率/純金利はそれぞれ25.97%/14.93%で、それぞれ前年同期比2.87/9.12 pct上昇し、利益能力は大幅に上昇した。会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ5.18%/661%/3.08%/0.99%で、それぞれ前年同期比0.72/0.18/1.19/1.57 pct減少し、期間費用率は前年同期比3.67 pct減少した。経営活動によるキャッシュフローの純額は12.88億元で、前年同期比8.79%増加した。
青科リチウム業の量価が一斉に上昇し、負極材料の新規業績の見どころ
参加会社の藍科リチウム業(権益43.58%)は2021年に炭酸リチウムの生産販売2.27/1.92万トンを実現し、そのうち在庫3500トンは2022 Q 1で販売を実現する見通しだ。藍科リチウム業が新設した2万トン電池級炭酸リチウムプロジェクトはすでに単機調整作業を展開している。2022年に青科リチウム業はすでに3万トンの炭酸リチウム生産能力を持っている上で、技術の向上、吸着効率の増加などの方式を通じて、実際に3万トンを超える見込みで、炭酸リチウム価格の上昇に伴い、青科リチウム業は量価の上昇段階を迎え、会社の投資収益はある程度向上する。同時に、負極材料業務はパートナー及び株主のベトリーの導入を通じて、「5万トン/年鍛造後コークス-3万トン/年黒鉛化-1万トン/年人造黒鉛-1000トン/年シリコン炭素負極」一体化の生産能力配置を形成し、2022年に引き続き1万トン/年黒鉛化及び1万トン/年人造黒鉛製品の生産能力建設を追加し、福建科華はすでに5万トン/年黒鉛化の承認を獲得した。負極材料事業は会社の新たな業績成長点になるだろう。
建築陶磁器:新生産ラインと新製品が同時に開拓され、安定した成長が可能である。
同社は2016年からアフリカで建築陶磁器事業に投資し、現在ケニア、ガーナ、タンザニア、セネガル、ザンビアの5カ国に12本の陶磁器生産ラインを建設し、生産能力は9000万平方メートル/年を超え、これらの国の平均市場占有率は50%に達している。会社はすでにガーナ陶磁器工場の4期5線、ケニアの基蘇木工場、カメルーン、コトディバなどの国の建築陶磁器プロジェクトを計画し、2022年以内に続々と生産を開始し、2-3年以内に生産能力が1億平方メートルを超える陶磁器生産能力を計画している。また、会社も積極的に新製品類の研究探索を行い、アフリカ業務を専門タイルメーカーからワンストップホームセンターに転換することを位置づけている。アフリカで高校のローエンドの家庭製品のカバーを実現し、家庭の全品類生態を確立し、現在、ガーナの衛浴プロジェクトの準備を開始している。会社はアフリカ市場を深く耕し続け、現在生産ラインと新製品が同時に開拓され、アフリカ業務は着実に成長することができる。
リチウム電気装備、知能製造プロジェクトを募集し、建材機械の新たな成長を支援する。
会社は35名の特定対象者を超えない非公開発行株式は5.67億株を超えず、募集資金は20.79億元を超えず、募集資金は主に投資する予定である:1)年産建材装備161.45万件(セット)及び年産リチウム電気設備ロール窯85台(セット)プロジェクト;2)年産大型ハイエンドインテリジェント装備製品300台(セット)生産ラインプロジェクト;3)インテリジェント建材機械技術改革プロジェクト、年産650台(セット);4）流動資金を補充する。定増募集プロジェクトはいずれも主業をめぐって展開され、一方で、会社の既存の全線製品の供給能力と設備のインテリジェント化の程度を向上させ、既存の建材機械プレートの業務実力を強化し、資源配置を最適化するのに有利である。一方、従来の優位陶器主業を発展させた上で、陶器設備のリチウム電気設備における分野をまたぐ応用に着目し、既存のリチウム電気材料業務プレートと戦略協同効果を形成すると同時に、「プレス多元化」発展戦略を実践し、ハイエンドの中大型アルミニウム型材押出機の生産を行い、会社が新しい業務分野を開拓し、建材機械の新たな成長を助力するのに有利である。
収益予測
炭酸リチウム価格によると、当社は会社の利益予測を引き上げ、今回の定増の影響を考慮せず、20222024年の収入はそれぞれ113.97、125.91、138.70億元、EPSはそれぞれ2.23、2.36、2.38元で、現在の株価PEに対してそれぞれ7.9、7.5、7.4倍で、「推薦」投資格付けを維持すると予測している。
リスクのヒント
マクロ経済の下行リスク、海外プロジェクトの進行が遅いリスク、ブルー科リチウム業の生産能力の拡張と販売が予想を下回るリスク、リチウム電気需要が予想を下回るリスク、炭酸リチウム価格の低下リスク、原材料価格の上昇リスク、COVID-19疫病がさらに激化するリスク、株主の減少リスク、定増が順調に完成できないリスク。
