ディア株式(301177)
世界第2位のドリル消費市場では、競争分散の先頭はまだ形成されていない。ベインコンサルティングによると、21年の世界のドリル小売額は約840億ドルで、中国は2番目に大きいドリル消費国で、小売額は約10%を占めている。中国のジュエリー市場の構造は比較的に分散しており、頭部ブランドはまだトップを形成していない。20年CR 5/CR 10は21.0%/24.9%にすぎない。
核心優勢:ブランド理念独特+店舗運営高効率+拓店論理明瞭+マーケティング引流裂変。ディアは「男性は一生に1枚のプロポーズの指輪しかカスタマイズできない」という購入ルールを設定し、ブランドの区分度を効果的に高め、結婚恋愛市場での占有率を2018年の1.18%から2021 H 1の6.47%に引き上げた。2018年から会社はオフラインの店舗を大幅に開拓し、前期の坂を登る段階で月の店効が下落した後、会社は直ちに戦略を調整し、品質向上と効率向上に焦点を当て、20年月の坪効は著しく向上し、未来の拓店論理ははっきりしている。会社はスターのストーリ、国境を越えたIPの連名などの方式を通じて更にブランドの影響力を高めて、各大手のメディアのプラットフォームの声量ははるかにリードして、同時に相当数のDRファンを微博、微信の友达の輪などのルートの“秀恩愛”で、会社のブランドの伝播のために分裂の効果をもたらします。
Blue Nile発展の鑑:ブランド=革新+特色+変化を求める。21世紀初頭、Blue Nileは米国の電子商取引の配当金を浴びて誕生し、その特色で米国市場で驚くべきことになり、ジュエリー業界全体を覆し、今日でも多くのブランド業者に真似されている。Blue Nileの米国での発展過程は、相対的に小衆化された非Topブランドもその特色によってジュエリー業界で一席を占めることができることを改めて証明した。私たちはこの結論が中国市場にも適用されると考えている。DRは相対的に小衆化された新鋭ブランドとして、その独特な理念によって中国のジュエリー市場で異彩を放つことが期待されている。
投資提案:会社は結婚指輪市場に焦点を当て、製品理念が独創的で、21~23年のEPSはそれぞれ3.25/4.13/5.52元/株と予想されている。参考業界は会社より評価することができて、会社に22年25 xPEを与えて、目標価格は103.28元で、初めて「購入」の格付けをカバーします。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;委外生産リスク;結婚恋愛アクセサリーの需要が下がった。
