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イベントの概要
会社は年報を発表し、2021年に営業収入22.82億元を実現し、前年同期+16.47%だった。帰母純利益は1億5100万元で、前年同期比-37.65%だった。EPS1.21元です。21 Q 4の営業収入は6.54億元で、前年同期比+24.65%だった。帰母純利益は0.73億元で、前年同期比+37.90%だった。
Q 4経営の改善、モデルチェンジとアップグレードの初効果
会社のQ 4収入の端から見ると、売上高は6.54億元で、前年同期より24.7%上昇し、成長率は前月比で明らかに改善され、前年同期よりも高い成長を実現した。利益側から見ると、Q 4帰母純利益は前年同期比37.9%上昇し、第1四半期の純金利は11.2%に回復し、経営環比が改善した。
5大核心品類に焦点を当て、ルートの改革を深化させる
21年に疫病、商超人流の低下とコミュニティ団体購入などの衝撃に直面し、会社は積極的に対応を調整し、収入端は16.47%の成長を実現した。分類別に見ると、21年のレジャー焙煎菓子/レジャー深海間食/レジャー魚肉製品/干し豆/レジャー菜食/蜜漬け炒め/その他の品目の収入はそれぞれ前年同期比+0.77%/+37.23%/+2.51%/+37.23%/+37.23%/+4.98%/+42.06%/-17.37%/-14.35%増加し、そのうち深海間食は21年に37%増加し、焙煎類製品は7.5億元を超えた。ルート別に見ると、21年の直営/販売/電子商取引はそれぞれ6.59/14.83/1.39億元の収入を実現し、それぞれ前年同期比+4.59%/+21.67%/+27.8%で、販売ルートの割合は65.02%に上昇し、重要性は絶えず向上している。地域別に見ると、華中(江西を含む)/華南/華東/西南(北)/華(東)北の収入はそれぞれ前年同期比+19.67%/+17.05%/+9.78%/+18.96%/-0.48%で、大本営華中地区は引き続き強い成長を維持し、全国化の配置を徐々に推進している。
調整期の利益端は圧力を受けて、Q 4は利益の低迷を出て
会社の21年の粗利率と純金利はそれぞれ35.71%と6.77%で、それぞれ前年同期-8.12と-5.59 pctより、21年の経営調整で利益端が圧迫され、粗利率の低下が多いことが利益率に影響を与える核心要素である。会社の粗利率の低下が多い主な原因は1)パーム油、包材などの原材料価格の上昇が多く、コスト端の圧力が大きい。2）物流費用を営業コストに調整する。費用側から見ると、会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ22.15%/5.21%/2.42%/0.92%で、それぞれ前年同期比-1.91/+0.31/-0.21/+0.62 pctで、販売費用率の低下は会計調整によるもので、管理費用の上昇は会社のモデルチェンジとアップグレードによる日常管理費用の増加である。総合的に見ると、21年の会社の経営管理は大きな衝撃に直面し、利益率は前年同期比5.6 pct減少し、帰母純利益は前年同期比37.65%減少したが、調整が徐々に進むにつれて、Q 4経営は明らかに好転し、好転の勢いを続け、利益の低迷から抜け出すことが期待されている。
21年に改革を適時に調整し、22年に再出発する。
会社は21年に陣痛を経験した後、直ちに調整し、組織、激励、製品、ルートとサプライチェーンの複数の次元から全面的に調整し、私たちは依然として会社が利益の低迷から抜け出し、成長の道に戻り、モデルチェンジとグレードアップを実現することを期待している。
製品端会社は製品マトリックスを再調整し、SKUを簡素化し、深海間食、辛ハロゲン、短保焙煎、ポテトチップス類と果物乾燥の5種類に焦点を当て、4つのブランドを構築した。
チャネル端会社は積極的に調整し、塩味事業部、ベイク処理事業部、定量装事業部と流通事業部などのいくつかの事業部を再区分し、それぞれ重視し、手を携えて力を入れた。22年、塩味事業部は標準化陳列を推進し、販売点の数の向上を加速させた。ベイク処理事業部は22年に1万個のコーナーを追加し、3.5万軒の販売店を開拓する。定量装重点は16の核心省・市に力を入れ、カバー端末は10万社に達した。流通ルートは引き続き市場を開拓し、「妻様、味をロックし、間食を愛している」などのチェーン間食ルートは増加に貢献する見込みだ。会社は21年のルート調整がすでに完成し、22年に全面的に力を入れ、ルート建設を深化させ、ルートの沈下を推進し、散称と定量のそれぞれの優位性を発揮し、塩津の端末配置を絶えず向上させる。
組織レベルの会社は昨年下半期に外部から張小三総などの経験豊富な人材を導入し、張小三総も自分の経験を借りて迅速に会社の整理を手伝って定量的ルートを開通した。同時に、会社は今年株式激励計画を調整し、核心の中高管理層を重点的に激励し、上から下へ内部の積極性を高め、会社の発展と戦略の着地を実現するのに役立つ。
投資アドバイス
最新年報を参考にして、当社は22-23年の売上高27.85/33.90億元を維持し、24年の売上高39.76億元を追加し、22-23年のEPS 2を調整した。47/3.28元の予測は2.46/3.41元に達し、24年のEPS 4を追加した。34元で、2022年4月1日の61.48元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ25/18/14倍で、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
原材料価格の上昇、ルートの拡張が予想に及ばず、食品安全である。
