\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 38 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) )
事件: Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) は2021年の報告を発表し、2021年に営業収入41.6億元、前年同期+18.3%を実現した。帰母純利益は4.88億元で、前年同期比+30.7%だった。非帰母純利益は4.66億元で、前年同期+50.2%だった。同社の2022年度営業収入予算は51億元で、前年同期比+2.6%だった。
主業に引き続き焦点を当て、非純利益の急速な増加を差し引く:会社は2021年に41.7億元の売上高を実現し、計画の108.9%を完成する。エンジン制御システムと派生主業は売上高35.4億元、前年同期+19%を実現した。会社は更に主業に焦点を当て、同時に多種の本措置を取って、帰母純利益は前年同期+0.7%、非帰母純利益は前年同期+50.2%だった。非帰母純利益の控除の伸び率は比較的速く、主に会社が2021年度に損益に計上した政府補助金が2020年度より0.38億元減少したためだ。
粗金利は材料の影響を受けて低下し、純金利の上昇規模の利益は現れた:会社は2021年の粗金利28.2%、前年同期比0.8ポイント低下し、コストの端から見ると主に直接材料の影響が大きい。国際協力業務の粗利率の下落幅は大きい。純金利は12.4%で、前年同期比1.8ポイント上昇した。会社は2021年の間に費用を2778万元下げ、本措置を下げて効果があり、管理効率が大幅に向上し、管理費用率が2.4ポイント低下した。研究開発に1億5000万元、前年同期比+4.1%を投入し、会社は絶えず研究開発能力を向上させ、高品質の発展を促進している。
発注が十分で、2022年に関連販売金額の伸び率が加速すると予想されている:会社の2021年末の契約負債は8.7億元で、年初より7.7億元増加した。軍品販売契約の前受金は7.5億元増加し、手取り注文が十分である。2021年の関連販売金額は30.3億元で、前年同期比+19.3%だった。2022年の関連販売額は43.3億元、成長率は42.9%に達し、成長率はさらに加速すると予想されている。
資金募集はプロジェクトの建設を加速させ、産業能力を全面的に最適化し、向上させる:会社は自主革新能力と研究開発の投入力を持続的に推進し、「両機」特別条件建設プロジェクト、軍需産業固定資産投資プロジェクトと新たな資金募集投資プロジェクトの実施を加速させる。2021年に33.6億元の募金を予定し、完成後、北京航科、貴州紅林、航空苑は会社の完全子会社となり、資源配置をさらに最適化し、産業能力を全面的に最適化し、向上させる。
投資提案:20222024年の帰母純利益はそれぞれ6.7/8.8/11.1億元と予想され、現在の株価はPEの45/34/27倍に対応している。会社は中国航空エンジン制御システムのリーダーであり、軍民用市場の空間が広く、初めてカバーされ、「増持」の格付けを与えた。
リスク提示:疫病がマクロ経済に影響し、下流の需要が予想に及ばないリスク;新製品の研究開発が予想に及ばないリスク。
