\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 065 Cathay Biotech Inc(688065) )
主な観点:
イベントの説明
Cathay Biotech Inc(688065) は4月7日に2021年の年度報告書を発表し、公告によると、2021年の営業収入は21.97億元で、前年同期比46.77%増加し、上場企業の株主に帰属する純利益は6.08億元で、前年同期比32.82%増加した。加重平均ROE 5.76%で、前年同期比1.14ポイント減少した。同社は2021年に純利益6.08億元を実現し、前年同期比32.82%増の2021年間、粗利益8.57億元を実現し、前年同期比1.08億元増加した。2020年通年、会社の財務費用は-1.82億元で、主に利息収入が増加したためである。管理費用は1億3400万元で、前年同期比11.23%増加した。販売費用は0.42万元で、前年同期比74.71%増加し、主に収入の増加に伴い、包装費の増加と販売人員の増加によるものである。研究開発費用は1億3400万元で、前年同期比58.40%増加した。主に会社が研究開発に力を入れたため、研究開発人員の人数と報酬が増加した。研究開発への投資が売上高に占める割合は6.08%で、前年同期比0.9ポイント増加した。会社の経営活動の純キャッシュフローは5.94億元で、前年同期比15.38%上昇した。投資活動の純キャッシュフローは-1.26億元で、前年同期比89.45%増加し、主に会社の構造的な預金製品が減少した。資金調達活動の純キャッシュフローは29億8700万元で、前年同期比50.73%減少し、主に会社が本年少数株主の投資金を受け取ったが、前年に初めて募集資金を公開発行した影響があった。在庫回転日数は263日で、前年同期比123日減少した。会社が年間で固定資産、無形資産とその他の長期資産を購入して支払った現金(資本支出)は14.75億元で、前年同期比93.24%増加し、建設中の工事は7.74億元で、期首より51.93%減少した。
第1四半期の売上高は5.65億元で、前年同期比63.71%増加し、前月比8.70%減少した。粗利益は2.01億元で、前年同期比12.61%減少した。粗利率は35.58%で、前年同期比31.09ポイント減少した。帰母純利益は1億18000万元で、前年同期比13.54%減少し、前月比27.92%減少した。会社の下流の取引先は海外の取引先を主とし、疫病の影響を受けて海外の需要が減少した。
地域別では、2020年の海外売上高は9億9500万元で、前年同期比36.56%上昇した。中国の売上高は11億5900万元で、前年同期比52.63%上昇し、中国の売上高の割合は51.50%に達し、前年同期比2.98ポイント低下した。
長鎖二元酸蛇口の地位が続く
会社の生物法長鎖二元酸技術レベルは持続的に向上し、製品は引き続き世界市場を主導している。2021年のCOVID-19疫情がもたらしたマイナスの影響は弱まり、会社の長鎖二元酸収入は増加し、長鎖二元酸業務の現在の会社の主な利益源は、2021年の年間会社の長鎖二元酸売上高は19.96億元で、前年同期比36.98%上昇し、総売上高の90.85%を占めた。粗利益は8億4500万元で、前年同期比14.54%増加し、総毛利の98.60%を占めた。粗利率は42.33%で、前年同期比8.29ポイント下落した。生産販売量の面では、2020年の長鎖二元酸生産量は5.94万トンで、前年同期比35.42%増加した。売上高は6.15万トンで、前年同期比42.49%増加した。会社配置所生物法デカン二酸DC 10は2022年上半期から試運転を開始する。
バイオナイロン産業化が定着し、バイオ製造の大シーンに突入
同社は2021年にバイオナイロンの年間売上高が1.53億元を実現し、総売上高の6.94%を占め、生産量は1.68万トン、販売量は0.74万トンである。ケイサイ(烏蘇)の年間10万トンのバイオキニーロン生産ラインは2021年上半期末に予定通り生産を開始した。2021年末までに、バイオナイロン製品はすでに300社以上の取引先を開発し、販売を開始し、SOLVAY、PEtropol、飒美特などの多くの世界の有名なブランドの愛顧を受け、紡績、工業糸、エンジニアリングプラスチックなどの分野に広く応用され、世界の低炭化発展のためにグリーンソリューションを提供している。会社は高強、耐温、回収可能と低コストの総合優位性を持つ新型バイオナイロンはすでに完成中の試験証を持っており、「塑代鋼、塑代塑」で金属を代替し、熱硬化型材料を代替する大シーン応用段階に入ることが期待されている。
バイオナイロンの異なる応用シーンに対して、会社は主に紡績分野に応用される商標「テロン」と主に工事材料分野に応用される商標「ECOPENT」を登録した。ECOPENT®シリーズ製品の融点範囲は130°C-300°Cをカバーし、自動車、電子機器、工業品、日用品の分野に応用することができ、Eシリーズ製品、例えばE-1273とE-2260はすでに下流の顧客に広く認められている。E-6300は高耐熱、高強度で、良好なクリープ耐性、耐化学腐食性を有し、かつ高性価比を有するバイオベースの新材料である。また、会社のバイオナイロンは主に民用糸の分野に用いられ、例えばスポーツウェア、下着、靴下類、綿麻糸毛と混紡した生地、箱包、絨毯などである。工業ワイヤ分野、例えばタイヤカーテン布、ケースバッグ、エアバッグ糸、離型布など;不織布分野、例えばマスク、衛生用品など;自動車部品、電子機器、テープ、断熱ストリップなどのエンジニアリングプラスチック分野;ガラス強化複合材料と炭素繊維強化複合材料は、新エネルギー自動車、風力発電ブレード、管材、建築材料などの軽量化分野に用いられる。ナイロンエラストマーの分野、例えば生地、靴材。
また、同社のバイオアミルジアミン技術は絶えず突破を実現し、烏蘇工場の大規模生産ラインは2021年上半期末から生産を開始し、同社のナイロン製品の使用以外に、バイオアミルジアミンはイソシアネート、エポキシ硬化剤などの分野の応用を引き続き開拓している。バイオナイロンバイオペンタジアミンとバイオナイロン産業化技術は2015年に工信部に産業の重要な共通技術として列挙された。2年連続で、国家工信部はバイオナイロン56を重点新材料の初ロット応用模範指導目録(20182019)、(20192020)に列挙した。
会社の知的財産権保護活動は新たな進展を遂げた。
Cathay Biotech Inc(688065) 法律の手段を通じて自身の知的財産権の合法的権益を守る。2021年12月23日、最高人民法院の発効判決に基づき、山東帰源と莱陽恒基は凱賽知的財産権を使用して長鎖二元酸を生産、販売する行為は Cathay Biotech Inc(688065) 特許権を侵害し、その生産した長鎖二元酸製品は Cathay Biotech Inc(688065) 関連特許権侵害製品であり、山東帰源、莱陽恒基は直ちに権利侵害製品の販売を停止し、経済損失を賠償しなければならない。これにより、 Cathay Biotech Inc(688065) は長鎖二元酸知的財産権保護の過程で山東瀚霖生物技術有限会社、莱陽山河生物製品経営有限会社、莱陽市瀚峰生物科学技術有限会社、莱陽市恒基生物製品経営有限会社、山東帰源生物科学技術有限会社の権利侵害行為に対する多くの発効勝訴判決を得た。
「炭素中和」を背景に、バイオベース材料は多くの大シーンで応用可能性がある。
会社は生物製造の方法で“炭素中和”を実現することを望んで、そして発展戦略の重点を確立しました:(1)大型の応用シーンを持つ生物基の新しい材料を開発して、特に熱可塑性繊維強化複合材料とバイオマスの分解可能な材料。
会社が開発したガラス繊維と炭素繊維で強化した耐高温バイオナイロンは軽量化、高強度、耐高温、高耐摩耗、耐腐食などの特徴を持ち、原料の再生可能、製品の回収可能、コストの競争可能な優位性を持ち、車両、風力発電、航空、建設材料などの軽量化が必要な応用分野で普及する。(2)生物廃棄物の産業化利用。会社は効率的なバイオマス繊維の前処理、セルロース糖化、雑糖生物利用などの総合技術を開発する計画で、わらなどの農業廃棄物を生物製造原料とし、トウモロコシなどの食糧原料を使用する経済効率を達成または超えることを目標としている。会社は乳酸/ポリ乳酸などの生物分解性材料をわら原料の産業化モデルプロジェクトとして選択し、同時に生物廃棄物をポリアミド、アミノ酸、バイオ燃料などの成熟した市場を持つ製品開発に用い、生物製造規模化時に「人と食糧を争わず、食糧と土地を争わない」ことを実現する。生物製造原料の長期供給と生物廃棄物の再利用を解決するため、会社はわら処理と乳酸生産への応用における中間試験実験を展開し、順調に進んでいる。次の目標は、わらを原料として発酵生産を行うL-乳酸発酵液精製プロセスの開発であり、製品の化学純度≧99%、光学純度≧99.5%である。(3)合成生物学全産業チェーンの研究開発と生産施設の構築。会社は技術革新を企業の持続的な発展の原動力とし、合成生物学全産業チェーンの高フラックス研究開発施設の建設を強化し、相対競争力、展望性、社会意義と商業価値のあるプロジェクトを選んでシステム的な重点研究開発を行う。
投資アドバイス
同社の20222024年の純利益はそれぞれ8.57、10.43、12.61億元で、前年同期比41.0%、21.7%、20.9%増加する見通しだ。対応PEはそれぞれ53.50,42.97,36.37倍であった。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
新製品の開発の進度と販売の不確実性のリスク、建設中のプロジェクトと募集プロジェクトの進展が予想に及ばないリスク、核心技術の流出または秘密喪失リスク、原材料とエネルギー価格の変動リスク、訴訟リスク、疫病の持続的な影響など。
