\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 202 Shanghai Medicilon Inc(688202) )
投資のポイント
業績概要：プレートの同時多発高成長、収益性は過去最高
会社の2021年の収入は11.67億元、YOY 75%、帰母純利益は2.82億元、YOY 118.12%で、いずれも速報値に合致している。2021年の粗利率は45.34%で、前年同期比4.27 pct、純金利は24.39%上昇し、前年同期比4.24 pct上昇し、規模効果の下で利益能力が明らかに最適化され、過去最高点に達した。プレート別に見ると、薬物発見及び薬学研究収入は6.13億元、YOY 72.68%、臨床前の研究収入は5.54億元、YOY 78%で、ほぼ同期して増加し、一体化協同効果が現れた。
収益性はすでに一線レベルに達しており、今後2-3年またはほぼ横ばいである。
同社の2021年の粗金利は45.34%で、そのうち薬物発見と薬学研究の粗金利は42.18%で、1人当たり44万ドルを獲得し、前年同期比5.04 pct上昇した。臨床前のプレートの粗金利は49%で、動コストの値上げの基礎の上で、前年同期比3.25 pct上昇し、1人当たり76.45万ドルを記録し、いずれも業界の高いレベルに達した。20222023年の粗利率は2021年とほぼ横ばいで、純金利や株式インセンティブなどの費用の影響でやや変動すると予想されています。
売掛金の回転率と契約負債が高く増加し、産業地位が明らかに向上した。
同社の2021年の経営活動のキャッシュフローは4億5300万ドル、YOY 118%で、純利益の増加とほぼ横ばいだったが、構造は明らかに改善された。このうち売掛金の回転率は4.87回から6.43回に上昇し、契約負債は約1億増加し、2020年の増加値の約5倍となり、会社の産業地位の明らかな向上を示した。また2021年の在庫は3269万から8348万に増加し、すべて原材料の向上に貢献した。非ヒト霊長類動物モデルの供給が緊張している状態では,受注に対する会社の十分な備品の保障が示されていると考えられる。
国際化は2022年の重要な見どころです
会社はすでに国際研究開発部を設立して、そして西安楊森、GSK、Xenoportなどの国内外の薬企業とCROの仕事の経験を持つ戴学東博士を招聘して国際研究開発部の執行副総裁にして、私達は会社の国際化の開拓が2022年に更に加速することを期待して、会社の国際ブランドの地位と天井を高めます。
収益予測と評価
同社の受注と生産能力のサポートに基づき、20222024年のEPSはそれぞれ7.90、12.02、18.22元に達し、2022年4月6日の終値PEはそれぞれ51、33、22倍になると予想されています。参照会社及び会社の臨床前総合サービス分野における高い成長率を参照し、「増加」の格付けを維持する。
リスクのヒント
原材料の値上げ、革新薬は政策の影響を受けて景気が下落し、核心技術者が流失し、人力コストが上昇し、会社の管理リスクがある。
