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Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ::中国のカスタマイズされた家庭のリーダー、全体の戦略は帆を上げてから出航します。 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 2003年からクローゼットのカスタマイズを始め、2014年に司米クローゼットを導入し、2017年に華鶴木門を買収して品種開拓を行い、2021年3月に大衆市場に焦点を当てたブランド「ミラノナ」を発売した。2021年12月、会社はブランドの位置づけを「たんす|全体のカスタマイズ」にアップグレードした。2021年9月末現在、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 創始者の江淦均、柯建生は合計39.91%の直接持株を行い、会社の株式構造が明確で、安定しており、従業員の株式激励とディーラーの持株計画を何度も打ち出し、会社の持続可能な発展を持続的に推進している。業績面では、20162020年の会社の営業収入は45.30億元から83.53億元に増加し、CAGRは16.53%だった。帰母純利益は6.64億元から11.92億元に増加し、CAGRは15.76%だった。会社の利益能力業界がリードし、2020年の粗利率は36.56%で、全体的に安定を維持している。2018年以降、不動産販売が下落し、業界の配当が徐々に下がり、会社は品目とルートを開拓し、大家庭戦略の協同発展を推進し、ディーラーの精細化管理などの方式を通じて、全方位に核心競争力を再構築した。同社は2021年に営業収入100.23-104.41億元を実現し、前年同期比20%-25%増加し、収入は順調に百億の大台を突破し、業績は安定した増加態勢に戻ると予想している。2021年、会社は恒大に対して特別信用減損損失を約9.25億元計上し、計上割合は76%を超え、2022年には軽装で出陣することができる。
不動産政策の境界が緩和され、カスタマイズ住宅業界の空間が広く、集中度がさらに向上しなければならない:20172019年の中国の住宅の新着工面積CAGRは12.76%に達し、疫病の影響でこの一部の新着工住宅は20212023年の竣工交付まで延期され、住宅産業の需要を持続的に支持する見込みである。2022年3月以来、国務院と多部委員会は密集して安定を維持し、不動産政策は国境緩和が期待されている。われわれの試算によると、2020年の中国のカスタマイズ住宅市場の規模(出荷口径)は2396億元に達したが、2020年のトップ企業の市占有率はいずれも5%未満で、業界の空間が広く、集中度は依然として向上しなければならない。カスタマイズされた大ホーム時代が到来し、全品類が融合して競争の核心に発展し、トップホーム企業の製品ブランド、サプライチェーンの統合、ルート運営、情報システムなどの総合実力が著しくリードし、中小企業の市場シェアをさらに占めることが期待されている。
会社の新駆動:管理チームの再アップグレード、カスタマイズ戦略のアップグレードが小売の変革をリードする:1)管理チームの面では、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) は2021年9月に管理層の交代を完了し、王兵をはじめとする新しい管理チームはより若く、専門的である。元 Oppein Home Group Inc(603833) 副総裁の楊鑫は Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) に参加してマーケティングの副総裁を担当して、重ポンドは4種類の39800元の全体のカスタマイズのセットを出して、精確なカードの位置のブランクのユーザー、精装の人の群れ、収納の達人、ファッションの達人の異なる需要。2)制品の方面、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ブランドは初めて“戸棚全体”を出して、そして全体のカスタマイズ戦略のアップグレードで客単値の持続的な向上を促进して、多品类の统合一体化の解决方案を提供することに力を入れます;司米、華鶴は軽高定市場に焦点を当て、全屋にカスタマイズした。ミラノナはオフライン拡大を加速させ、オンラインルートの導入を積極的に開拓した。未来のたんす客単価の向上は主にたんすの数量の増加、製品構造のアップグレードから来ている。戸棚業務全体は小売市場に復帰する見通しで、大口の顧客構造は絶えず最適化されている。家具家品関連業務の販売境界貢献は、カスタマイズ戦略の深化に伴ってさらに向上する見込みだ。3)チャネルの面では、会社は積極的なマーケティングを強化し、「都市再切断」の方式で運営を精細化し、小売業務が新たなチャンスを生み出す。整装ルートもコードを追加して配置し、全国の良質な装企業と深く協力し、エネルギーを与え、未来の整装業務は新たな成長点になる。4)デジタル化生産の面では、会社の7大産地が合理的に配置され、2022年3月に第2の4.0数智工場が正式に生産を開始し、知能製造、柔軟化生産能力は世界のリードを維持している。
投資アドバイス:購入-Aの投資格付けを維持します。 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) は「全ルート、多ブランド、全品類」戦略を引き続き推進し、業界の優秀な人材を導入し、管理構造を絶えず最適化し、ルートの精細化管理、カスタマイズ戦略のアップグレードは小売ルートの積極的な変革をリードし、整装などの新しいルートの開拓を加速させ、大口の売上高の高い割合で減額を計上した後、2022年に軽装する。20212023年の営業収入は101.39、121.02、141.90億元で、前年同期比21.39%、19.36%、17.25%増加すると予想されています。帰母純利益は1.25、14.03、17.31億元で、前年同期比-89.51%、102179%、23.35%増加し、対応PEは142.2 X、12.7 X、10.3 Xで、業績は安定的に増加し、目標価格は31.51元だった。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;改革の効果は予想に達しなかった。予想に及ばない。
