\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 982 Nanjing Chervon Auto Precision Technology Co.Ltd(603982) )
事件:2021年度の業績速報がこのほど発表された。会社は2021年に営業収入16.15億元を実現し、前年同期比16.53%増加すると予想している。帰母純利益は1億2200万元で、前年同期比0.81%増加した。非帰母純利益は0.90億元で、前年同期比19.9%減少した。
売上高は前年同期比の増加を実現し、伝動と新エネルギー業務の割合はさらに向上し、多くの要因による利益の伸び率は予想に及ばなかった。同社の2021年度の売上高は前年同期比16.5%増加し、主に新エネルギー自動車部品分野の早期配置と伝動部品業務市場の浸透率の向上のおかげである。公告データによると、2021年の新エネルギー自動車部品及び自動車伝動部品業務の割合はそれぞれ約35.0%と20.0%で、2020年よりそれぞれ5.0%と3.7%上昇し、製品構造は持続的に最適化されている。非帰母純利益は前年同期比で下落し、主に原材料価格の大幅な上昇、国際海運費の急速な上昇、人民元の切り上げなどの影響を受けた。
経営戦略は安定しており、伝動と新エネルギーの2大核心業務の中長期成長論理は変わらない。会社の発展経路は明確で、伝動業務を成長のベースラインとし、新エネルギー車部品業務を成長線とする。(1)伝動業務:DCTバルブプレートは会社の優位製品であり、主にボグワーナーの自主車企業を通じているほか、会社は Byd Company Limited(002594) 、万里の長城などの取引先から直接注文を受けた。自主DCT浸透率の向上により、会社の伝動業務は高成長を維持する。(2)新エネルギー業務:会社は新エネルギー分野を長年深く耕し、強い技術研究開発実力を備えている。現在、会社の製品はすでに三電システムをカバーしており、手で注文がいっぱいです。生産能力の解放に伴い、新エネルギー事業は急速に増加する。
レイアウトの一体化鋳造を加速させ、発展の新しい空間を開く。一体化鋳造案はアルミニウム鋳造業界の革新の新しいコースである。会社は大型新エネルギーアルミニウム鋳物に技術備蓄を持ち、比較的に早く大トンの鋳造機を購入して配置を行い、現在大型鋳造機は主に「多合一」コンポーネント、電池部材及び車体部材に関する業務に用いられている。公告情報によると、同社の5000 Tダイカスト機はすでに使用され量産されており、6000 Tと8000 Tダイカスト機も続々と工場に到着する。
利益予測と投資格付け:当社は新エネルギー、伝動部品などの核心業務における市場競争力と高成長性を期待しています。原材料価格と運賃の上昇の影響を考慮して、当社の20212023年の帰母純利益はそれぞれ1.22、2.01と3.15億元(原値1.62、2.47と3.34億元)で、EPSに対応するのはそれぞれ0.61、1.00と1.57元(原値0.81、1.23と1.66元)である。2022年4月6日の終値は20212023年のPE値の39、24、15倍だった。「強い推奨」の評価を維持します。
リスクヒント:乗用車の販売台数が予想に及ばない;上流原材料の価格が上昇した。コア欠乏の回復状況は予想に及ばない。新生産能力の建設の進度は予想に及ばない。
