\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 618 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
核心業務に焦点を当て、新規収益は着実に増加している。2021年間の新規契約額は120498億元(+18.2%)、売上高は5005.7億元(+25.1%)、帰母純利益は83.8億元(+6.5%)である。基礎建設投資が弱い背景の下で、会社の経営データは依然として高い速度の成長を実現した。2021年の工事請負主業の売上高は462.3億元(+27.0%)で、1.12 pct上昇し、冶金工事の売上高は115.4億元(+27.3%)上昇し、0.06 pct上昇し、核心主業の地位はさらに強化された。
減損計上が十分で、財務安定性がさらに向上した。2021年に会社が信用減損損失を37.15億元計上し、前年より6.28億元多く計上し、資産減損損失を16.24億元計上し、前年より10.31億元多く計上した。減価償却後、会社の資産品質は十分に最適化され、財務安定性はさらに向上した。より十分な減価償却の影響を除いた後、帰母純利益は約99億元で、前年同期比25.9%増加した。
粗金利が圧力を受け、費用の圧力制御が初めて効果を示した。2021年の会社の販売粗金利は12.13%で、前年より0.33 pct下がり、そのうち工事請負業務の粗金利は0.98 pct下がり、不動産開発業務の粗金利は2.82 pct下がった。粗利率の低下の主な原因は冶金建設市場の成長率の減速、基礎建設投資の予想に及ばないことと不動産監督管理政策の引き締めの影響を受けた。2021年の会社の販売期間の費用率は6.12%で、前年より0.76 pct下がった。そのうち財務費用は前年同期比40.30%大幅に下がった。主に会社が利息付き負債を統一的に手配したため、資金コストが下がった。
資源開発の成長が目立っており、新しい業務プレートの利益能力は持続的に向上する見込みだ。2021年、会社の資源開発業務は66.7億元の売上高を実現し、前年同期比52.14%増加し、資源開発業務の粗金利は42.67%で、前年より14.43 pctを大幅に上昇し、営業利益は28.5億元で、占める割合は20.1%に達した。2021年の世界の金属価格の上昇の良い要素の影響の下で、会社は“速く掘って速く売る”、“満産満売”の策略を取って、生産と販売の両旺を実現して、収益の利益は急速に増加します。会社は海外潜在プロジェクトの資源探査と協力交渉を積極的に推進し、未来の資源開発業務は着実に生産拡大を実現する見込みである。
リスク提示:業界競争が持続的に激化し、基礎建設投資が予想に及ばず、疫病が繰り返し、海外プロジェクトの所在国の政治リスク、金属鉱物価格が大幅に下落した。
投資提案:20222024年の純利益は102.79/117.33/155.15億元で、前年同期比22.7/14.1/32.2%増加する見通しだ。EPS=0.50/0.57/0.75元を薄くし、現在の株価はPE=7.7/6.7/5.1 xに対応している。会社の専門工程技術の優位性と全産業チェーンの資源統合の優位性は利益の堀を再構築することが期待され、コストを下げて効果を増加し続けることが期待され、資源開発業務は新たな成長極を創造することが期待され、初めてカバーし、「増加」の格付けを与える
