\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
事件:4月6日夜、同社は2022年第1四半期の業績予想増加公告を発表した。2022年第1四半期、会社は帰母純利益16.40億元を実現し、前年同期比185.2%増加し、前月比104.6%増加すると予想している。非課税後の純利益は15億8800万元で、前年同期比223.7%増加し、前月比107.5%増加する見通しだ。
コメント:
中国の化学肥料需要は持続的に旺盛で、会社Q 1の業績は予想を大きく上回った。
2022年Q 1中国のリン肥料と複合肥料の価格は依然として高位を維持し、そのうちリン酸二アンモニウム、リン酸一アンモニウム、尿素、複合肥料、黄燐、リン鉱石などの製品の価格はそれぞれ前年同期比38.2%、36.9%、33.2%、43.3%、103.9%、70.8%増加した。同時に、春耕の旺盛な需要と「淡貯肥」と「夏管肥」などの備蓄任務の需要は、会社の中国市場での販売を効果的に向上させた。
輸出面では、COVID-19疫病やロシアとウクライナの地政学的衝突などの影響で、世界の食糧供給に大きな不確実性が現れ、国際食糧価格が上昇し、農家の栽培意欲が化学肥料の需要を牽引している。同時にロシアも世界の化学肥料の輸出大国で、欧米諸国のロシアに対する制裁のため、国際化学肥料の供給は同様に明らかな収縮に遭遇し、国際化学肥料の需給の緊張局面をさらに激化させ、価格の持続的な上昇を促し、これによって中国のリン肥料と尿素などの製品の輸出価格の上昇を牽引した。税関総署のデータによると、2022年1-2月の中国のリン酸一アンモニウム、リン酸二アンモニウム、尿素の輸出平均価格は2021年のQ 4の輸出平均価格よりそれぞれ2.9%、3.9%、13.3%上昇した。その後、中国の化学肥料の「安定供給価格」を満たす前提の下で、中国のリン肥料の輸出制限は開放される見込みで、会社は中国最大のリン肥料とリン化学工業企業として十分に利益を得て、会社の業績のさらなる上昇を助力する。
生産コストの面では、会社の一体化した産業チェーンの優位性に基づいて、会社のリン酸、合成アンモニアなどの原料は高度に自給し、同時に他の大口原料の戦略備蓄と購買から利益を得て、会社は硫黄、石炭などの他の原料価格の上昇が生産コストに与えるマイナスの影響を効果的に緩和し、会社の化学肥料、化学原料などの関連主な業務の利益能力を依然として高いレベルに置いている。また、株式参入子会社の経営業績の向上も報告期間中の投資収益に積極的な影響を及ぼした。
産業の先頭に立って、リン化学工業の新エネルギーの転換を加速する
同社は現在、「50万トン/年リン酸鉄電池新材料前駆体及び関連項目」を計画しており、そのうち1期10万トン/年リン酸鉄及び関連項目の生産能力は2022年6月末に完成し、生産を開始する予定であり、残りの40万トン/年リン酸鉄及び関連項目の生産能力は2023年12月末に完成し、生産を開始する予定である。同時に、会社は2022年2月に雲南省玉渓市人民政府、 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) 3 Shahe Industrial Co.Ltd(000014) 、華友ホールディングスなどの協力者と「新エネルギー電池全産業チェーンプロジェクト協力協定」を締結し、新エネルギー電池に対して全産業チェーンの配置を行った。会社自身の資源優勢、リン化学工業産業チェーン優勢、経験優勢及び協力者の強大な実力に基づいて、会社は新エネルギー分野で比較的強い競争実力とコスト優勢を持ち、新エネルギー業界の大潮の下で関連業務の急速な成長を実現することが期待されている。
利益予測、評価と格付け:製品価格の上昇と中国外市場の旺盛な需要から利益を得て、会社は2022年Q 1の業績が予想を大きく上回った。私たちは後続の化学肥料業界が依然として高い景気を維持する見込みだと考えています。私たちは20222023年の利益予測を引き上げ、24年の利益予測を追加しました。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ45.0(21.3%)/47.7(24.9%)/5.00億元と予想されています。現在の株価は2022年のPEの約11倍に対応しています。私たちは依然として会社の「購入」格付けを維持しています。
リスク提示:製品価格の変動リスク、下流需要が予想に及ばず、新エネルギー材料の生産能力建設リスク、安全生産と環境保護リスク。
