\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 516 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
投資のポイント
半導体結合機：大量注文 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) を獲得する；国産の代替スペースが広く、もう一つの Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) の再構築が期待されている。
1)会社の公式微信公衆番号によると。会社は Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) サブロットアルミニウム線結合機の注文を受けた。 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) は会社の第1陣の試用取引先で、1年余りのテストの検証を経て、会社の製品は生産能力、精度、良率、稼動率と安定性などの肝心な技術指標の上ですべて国外の同類の設備のレベルに達します。
2)これまで2021年11月に、会社は無錫徳力芯(最初の試用顧客)の最初の数台の設備注文を収穫した。今回、同社は半導体封止ヘッドの顧客( Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) が世界第5位の半導体封止工場である)に認可され、量産注文を獲得し、同社の結合機業務の将来の進展が加速する見込みだ。
3)市場空間:中国税関のデータによると、2021年の中国半導体結合機の輸入額は約16億ドル(約100億元)で、太陽光発電溶接機の市場空間の2倍以上である。会社は中国の輸入のために最初の代わりに、順調に進展すれば、もう一つの Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) を作ることが期待されています。短期:太陽光発電業界の多重技術の変革から利益を得て、設備の反復は加速します(わずか1.5-2年)。会社は溶接機の70%の市占率の蛇口で、十分に利益を得ています。同時に、会社は太陽光発電単結晶炉を配置し、価値量はシリアル溶接機の6倍で、業績成長空間を開いた。中長期:会社のプラットフォーム化レイアウト、業績第2成長曲線を開く。会社の半導体結合機設備は順調に進展し、すでに大量の注文を収穫し、今後2-3年のリレー光起電力設備の放量が期待されている。リチウム電気設備の注文がスピードアップし、核心の良質な顧客をカバーする。
2022年株式インセンティブ計画:半年以内に株式インセンティブを再発行し、業績考課目標を引き上げ、会社の自信を明らかにする
1)2022年の株式インセンティブ案を発表する:95万株の制限株を授与し、価格は110元/株を授与する予定である。激励対象は従業員総数の39%を占めている。会社はこの半年に2回連続して株式激励を行い、人員のカバー範囲が広く、会社の核心メンバーを縛ることを激励した。
2)インセンティブ業績のロック解除条件の引き上げ:2021年を基数とし、20222024年の成長はそれぞれ50%/100%/150%を下回らない。非帰母純利益はそれぞれ4.3/6.3/8.1億元で、前年同期比34%/46%/30%増加した。これまでの株式インセンティブ計画に比べて、20222024年の保底扣非帰母純利益はそれぞれ0.47/0.94/1.7億元上昇し、会社の将来の発展自信を示した。
2021年の業績は予想を上回った:前年同期比129%増加し、業績予告上限を超えた。受注高景気が続く
1)2021年の業績:売上高は20.5億元で、前年同期比79%増加した。帰母純利益は3億5500万元で、前年同期比129%増加し、業績予告の上限を超え、純金利は17.3%(前年同期+0.7 pct)に達し、業績、利益能力は予想を上回った。
2)受注:2021年第3四半期末現在、同社の受注額は36.25億元(税込)に達し、前年同期比55%増加した。2021年のQ 4社の公告注文を重ねると、2021年末に手で注文すると40億元(2020年末に手で24億元)を超える見込みだ。
投資提案:会社の太陽光発電、半導体、リチウム電気設備分野の今後5年間の業績リレー量を期待し、20212023年の帰母純利益は3.6/4.7/6.3億元に達し、前年同期比129%/32%/34%増加し、対応PEは59/45/33倍となった。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:太陽光発電の下流の拡産は予想に及ばない。半導体設備の研究開発の進展は予想を下回った。
