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投資のポイント
事件: Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) は21年の新聞を発表し、会社は21年に45.38億元の売上高を実現し、前年同期比6.8%増加した。帰母純利益は6.11億元で、前年同期比7.4%増加した。このうち、21 Q 4社の売上高は8.20億元で、前年同期比10.44%増加した。帰母純利益は0.17億元で、前年同期比74.13%下落した。
97黒金純生快速放量、短期コスト端相対受圧。2021年通年では、前年同期比6.4%増の127.63万トンを達成した。このうち、ハイエンドの純生と97黒金純生の年間販売台数の伸び率は17%/103.2%を実現し、製品構造のアップグレード傾向が著しい。2022年、 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) は引き続き「3+N」ブランド戦略をめぐって、製品構造に深く焦点を当てて徐々に中・ハイエンドに向上する。缶化率を見ると、 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) 21年の缶販売量は41万トン前後に達し、前年同期比9.2%増加し、缶化率を0.8 pctから32.2%上昇させた。 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) は広東省の非即飲ルートでの優位性を引き続き発揮し、缶化率を高めることで自身の利益能力を最適化する。トンの価格から見ると、 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) 21年の全体ビールのトンの価格は前年同期比0.7%下落して3362元/トンに達し、主に広東市場の競争が激化し、会社やルートの販促力を高めて自身の競争力を維持している。コストの面から見ると、 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) 21年トンのコストは9.7%から1888元/トンに上昇し、主に大麦と包材などのコストが上昇したことによるもので、後続会社は原材料の購入管理をさらに強化し、同時に中・ハイエンドの割合を高めることでコストの上昇の圧力を消化した。粗金利から見ると、 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) 21年はコスト圧力と競争の激化の二重圧迫を受け、ビール事業の粗金利は前年同期比5.35 pctsから43.8%下落した。22年を展望して、 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) は引き続きハイエンド化を強化して、更にマーケティングの品質を重視して、未来は販売量と品質の次元ですべてもっと良い突破があることが期待されます。
ハイエンド化は疫病の衝撃を恐れず、純生シリーズは飲食端の攻撃に力を入れた。22 Q 1 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) または広東省の疫病の点状爆発の影響を受けて、3月の販売台数は一定の衝撃を受けて、疫病の次第に好転することに従って、 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) は22 Q 2シーズンに良い成長を呈する見込みです。中国国際ビールネットのデータによると、 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) 2022年1-2月の販売台数は前年同期比8.78%増加し、Q 1の販売台数は依然として1桁の増加を実現する見通しだ。ハイエンド化の面では、 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) や純生シリーズを通じて飲食コースに切り込み続け、「ビール+美食」でザリガニビール祭りなどの活動を行い、飲食の端で占める割合を高めている。また、珠江は零度シリーズの基本盤を守り続け、自発的に値上げするなどの方法で価格帯の占有を実現した。
華南ビールのトップクラスのハイエンド化が進み、「購入」の格付けを維持している。22年のビールコストの圧力と疫病の繰り返しの衝撃を考慮して、20222024年に49.46/52.46/55.6億元の売上高を実現し、前年同期比9.0%/6.1%/5.9%増加すると予想している。帰母純利益は7.44/8.11/8.80億元で、前年同期比21.7%/9.0%/8.5%増加した。対応PE 23.86/21.89/20.17 X。 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) のハイエンド化の進展が速いことを考慮して、私たちは「購入」の格付けを維持します。
リスクヒント:疫病が繰り返される。ハイエンド化の進展は予想に及ばない。競争が激化する。動ピンが予想に及ばない
