\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 38 Fibocom Wireless Inc(300638) )
業績は予想に合致し、急速な成長を維持し続けている。同社は2021年の年報を発表し、2021年の年間収入は41.09億元で、前年同期比50%増加し、帰母純利益は4.0億元で、前年同期比42%増加した。このうち、第4四半期の売上高は12.56億元で、前年同期比62%増加し、帰母純利益は0.78億元で、前年同期比31%増加した。
粗金利はやや変動し、経営状況は好調を続けている。原材料の値上げ、為替レートの変動、製品構造の調整などの影響で、年間粗利益率は24.1%で、20年同期より約4.2ポイント下がり、2021年Q 1/Q 2/Q 3/Q 4の粗利益率はそれぞれ25.11/25.89/25.5/21.25%だった。費用端も一定の収縮があり、2021年の年間純金利は前年同期比0.6ポイント低下した。全体の費用率は一定の収縮があり、経営の質は持続的に向上している。
業界は高成長し、トップは持続的に利益を得ている。Counterpointによると、2021年通年、世界のセルラーネットワークモジュールの出荷量は前年同期比約60%増加した。このうち2021 Q 4の世界のセルラーネットワークモジュール市場の収入は前年同期比58%増加した。世界のCR 10は75.8%の市場シェアを占め、中国メーカーのシェアは引き続き上昇している。同社は世界のセルラーネットワークモジュールのトップメーカーの一つとして、引き続き優位性を拡大し、持続的に増加する見込みだ。
業界の将来の発展状況から見ると、モノのインターネット接続数のさらなる増加に伴い、セルラーモノのインターネットモジュールの販売量はさらに向上する見込みであり、同時に業界の集中度は頭に集中し続ける見込みである。
利益予測と評価:モノのインターネット業界が爆発し続けるにつれて、ハニカムモジュール業界全体の需要が上昇し、船が高くなった。会社は業界のトップメーカーとして働いている。経営が安定し、収入の増加が持続的で、内部管理効率が高く、発展状況が持続的に良好である。20222024年の純利益は5.9/7.8/9.7億元と予想され、現在の株価PEの27/20/16倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:PCモジュール市場の発展は予想に及ばず、車のネットワーク浸透率は予想に及ばない。
